欧元/美元周五反弹，因美元走软带动汇价回升至约1.1470；此前一度触及三个月低点1.1417。美国彭博美元指数在路透报道以色列与真主党已同意停火后回落；该停火条件与本周早些时候涉及伊朗、为期60天的谅解备忘录（MoU）相关。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）在早前触及101.13（自2025年5月以来最高）后，回落并徘徊在100.81附近。尽管如此，欧元/美元仍料录得周线下跌，因市场对美国利率路径进行更偏鹰的重新定价。
美联储将政策利率维持在3.50%-3.75%不变，同时重申在油价走高带来的通胀压力更坚挺背景下，为实现2%通胀目标，仍可能进一步加息。在欧洲方面，欧洲央行加息25个基点并未转化为对欧元的持续支撑，尽管市场仍在讨论是否再加息25个基点。市场焦点转向下周欧元区与美国的初值PMI发布，以及美国PCE物价指数。
短期驱动因素与市场仓位
我们认为，周五欧元/美元的反弹属于短线修正，主要由中东地缘政治紧张局势缓和所驱动。这为欧元提供了短暂喘息，但底层基本面并未改变。衍生品交易者应对这波走强保持谨慎，因为这可能反而提供更好的价位来重新建立看空仓位。
货币政策分化与战术展望
美联储相较欧洲央行更偏鹰派，仍是我们判断的核心驱动。最新数据显示，2026年5月美国核心PCE为3.1%，令美联储有充分理由维持“更高利率、更长时间”。这种有利于美元的利差结构，料将限制欧元/美元的明显上行空间。
我们也看到欧元区经济持续疲弱，即使欧洲央行立场偏鹰，也将限制欧元的上行潜力。近期数据显示，2026年5月欧元区制造业PMI初值为48.5，连续第四个月处于收缩区间。与美国形成对比的是，美国服务业PMI表现稳健，报53.2。美欧经济动能分化进一步强化美元偏强的逻辑。
未来数周，我们倾向通过期权来表达这一观点，例如卖出虚值（out-of-the-money）看涨价差（call spreads），以把握上行受限的机会。下周初值PMI与美国PCE数据可能推升波动率，带来战术性机会。我们认为，偏向区间交易获利或汇价逐步走弱并向1.1400水平回落的策略，仍属审慎选择。
