油价改变通胀前景
油价走高令市场重新担忧通胀（物价持续上涨），并促使投资者重新评估各国央行的利率方向。欧洲依赖净能源进口（进口多于出口），意味着油价上升更容易推高通胀、拖累经济增长；市场因此把欧洲央行（ECB）今年的加息预期上调，最多计入两次各25个基点的加息（1个基点=0.01%，25个基点=0.25个百分点），而不是此前预期利率可能维持到2026年。 在美国，市场下调了对联储（美联储/Fed）降息的预期，因为油价上涨会加大通胀压力。同时，在一份弱于预期的非农就业报告（NFP，美国重要就业数据）显示就业减少、失业率上升后，市场也提到“滞胀”风险（经济增长放缓甚至停滞，但通胀仍偏高）。 由于欧元区数据日程较清淡，市场焦点转向美国通胀数据：周三的CPI（消费者物价指数，衡量居民消费品与服务价格变化）与周五的PCE（个人消费支出物价指数，美联储更关注的通胀指标）。 眼下最直接的焦点，仍是冲突带来的高波动，以及油价急升造成的市场再定价。布伦特原油期货（以布伦特为基准的原油合约）升穿每桶115美元后，能源风险被重新评估，带动汇市出现更大幅度波动。情况还因霍尔木兹海峡可能受扰而更复杂；该海峡是“瓶颈要道”（一旦受阻影响巨大），约关系到全球约21%的石油消费量，因此任何供给消息都可能显著推动市场。央行面临“更高利率维持更久”的考验
市场需要准备欧洲央行立场可能转向更偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压制通胀），即使经济在放缓。欧洲依赖能源进口，使得油价冲击更直接转化为通胀上行，这与2022年情况相似。到2026年2月下旬，欧元区通胀已显示“粘性”（下降缓慢、难以回落）在2.8%，令欧洲央行更难忽视新的价格压力。 在美国，联储降息预期持续减弱。联储原本就面对通胀“最后一里路”（通胀从偏高水平降回目标区间的最后阶段往往最难）；最新的2026年2月CPI为3.2%，高于预期。油价上升强化“更高利率维持更久”（higher for longer）的市场叙事；衍生品市场（用合约交易未来价格或风险的市场，如期货、期权）也几乎抹去一个月前仍被期待的降息空间。 这种环境对期权交易者更有利：他们预期EUR/USD会出现大幅波动，但不确定方向。欧洲与美国同时存在滞胀风险，使前景更难判断，并推高“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动的预期）。可考虑能从大幅波动中获利的策略，例如买入跨式（long straddle：同一到期日、同一行权价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同一到期日、不同较远行权价同时买入看涨与看跌期权），以把握不确定性带来的机会。 回看2022年能源危机可作参考。当时天然气价格飙升，迫使欧洲央行在经济衰退担忧下仍快速加息，带动欧元相关货币对大幅震荡。市场如今正预期类似情境：央行可能需要在压通胀与保增长之间做艰难取舍。 本周市场将紧盯美国通胀数据，尤其是CPI。若数据强于预期，可能进一步巩固联储偏鹰立场，并因美元的避险属性（市场风险上升时资金更倾向流向美元）与利差优势（利率更高吸引资金流入）而推升美元；反之，若通胀意外放缓，可能令联储决策更难拿捏，并带来更大的市场波动。
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