周末达成协议的新闻过后，EUR/USD 仍维持区间震荡；周二回落在 1.1550 上方企稳，随后缓步回升至 1.1600，但在上方不远处的 200 日 EMA 下方受阻。欧央行已率先收紧，上周四自 2023 年以来首次加息，并在连续八次降息后将存款利率上调至 2.25%，而核心通胀仍接近 2.5%。德国投资者预期自冬季以来首次转正，尽管当前状况仍深度负面；部分交易台目前开始关注 9 月是否可能再进一步动作。
市场焦点转向周三由联储主席 Kevin Warsh 主持的首次议息决定，FOMC 普遍预计将维持 3.50% 至 3.75% 区间不变；关注点在于 SEP，以及其是否会被弱化。美国 CPI 目前为 4.2%，市场约定价 12 月加息概率约 60%，且 2027 年前未定价任何降息。此前将原油推向 120 美元附近的能源冲击已逆转：美伊框架协议促使霍尔木兹海峡重新开放，油价回落至 80 美元附近，并将美元推至 10 日低位。最终 5 月 HICP 将于 09:00 GMT 公布，美国零售销售于 12:30 GMT，随后是联储决议 18:00 GMT 与记者会 18:30 GMT；阻力位在 1.1600 上方，其后依序为 1.1650 与 1.1700；支撑位为 1.1550，其后为 1.1500 以及 6 月初低点。
EUR/USD 前景与政策分歧
我们认为 EUR/USD 汇率在 1.1600 关口下方受压之际，正处于“蓄势待发”、存在上行突破的可能。欧央行已祭出偏鹰派的加息动作，而随着油价下跌，为联储采取同样行动的理由可说正在“蒸发”。这种政策分歧尚未充分反映在价格中，因而为我们在未来数周创造了机会。
为布局偏多突破，我们可考虑买入短天期 EUR/USD 看涨期权。选择如 1.1650 或 1.1700 的行权价，并将到期日设在 7 月初，有助于在本周三新任联储主席释放偏鸽讯号时把握上行机会。此策略将最大风险明确限定为所支付的权利金，在新主席首次记者会不确定性偏高的背景下尤为关键。
策略、风险管理与 ECB 顺风因素
原油在短短一周多时间内自 120 美元崩跌约 33% 至接近每桶 80 美元，这是重大的通胀降温讯号。该货币对的一周期隐含波动率已升至 8% 以上，显示市场情绪紧张，但我们认为市场可能错价了“联储承认新现实”的风险。历史上，如 2014 年末那类能源价格急跌，往往迫使央行政策转向，并进而带来持续性的汇率趋势。
在风险管理上，可采用牛市价差（bull call spread）：买入 1.1600 看涨并卖出 1.1700 看涨，以降低入场成本。该策略仍可从汇价上行中获利，但上方收益封顶，更适合作为对偏多观点的保守型布局。若联储会议后日线收盘跌破 1.1550 支撑，将是我们重新评估该观点的讯号，因为这意味着美元强势的韧性可能高于预期。
放眼本周之后，我们将把焦点转向确认数据是否支持欧央行持续偏鹰。欧元区 5 月最终 HICP 通胀数据预计将确认核心通胀仍顽固维持在约 2.5%，使欧央行具备继续释出再度加息讯号的理由。欧元持续的利率优势，料将于整个夏季为该货币对提供稳定的顺风支撑。
