周五亚洲早盘，EUR/USD（欧元兑美元）小幅升至约1.1655。随着有报道称美伊延长停火出现初步进展，欧元走强。CNN称，双方讨论了重启霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要的石油运输航道）通行，并启动核谈判。不过，美国总统特朗普尚未批准任何安排，伊朗官员也未置评。市场也在等待周五稍晚公布的德国初步通胀数据。
在美国方面，年度PCE通胀（Personal Consumption Expenditures price index，个人消费支出物价指数；美联储常用的通胀衡量指标）符合预期，而月度数据较弱，使市场更相信物价压力正在降温。在这种背景下，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）可能更倾向于更长时间维持利率不变。欧元仍是全球外汇（FX，Foreign Exchange，外汇市场）资金流的重要核心：2022年欧元占交易量31%，日均成交额超过2.2万亿美元；EUR/USD约占全部交易的30%。其他主要欧元交叉盘（crosses，不含美元的货币对）包括EUR/JPY（欧元兑日元）占4%、EUR/GBP（欧元兑英镑）占3%、EUR/AUD（欧元兑澳元）占2%。欧洲央行（European Central Bank，欧元区中央银行）负责20个欧元区国家的货币政策，通胀目标为2%，每年开会8次。
风险偏好转向与央行政策分歧支撑欧元
我们认为，欧元对美元走强，主要由全球风险偏好（risk sentiment，投资者更愿意买入风险资产、减少避险资产）改善，以及市场对央行政策预期变化推动。美中贸易紧张缓和的迹象，让投资者更愿意减少对美元这一“避险资产”的配置。这样的环境通常利好风险资产，包括欧元。
美国数据也支持这种判断：4月CPI（Consumer Price Index，消费者物价指数）显示通胀降至2.9%，略低于预期。再加上就业市场近期转弱，我们认为美联储可能在年底前考虑降息。市场目前预计9月降息概率超过70%。
与此同时，欧元区情况不同：通胀更顽固，最新HICP（Harmonised Index of Consumer Prices，协调消费者物价指数；欧盟统一口径的通胀指标）维持在2.6%。这意味着欧洲央行可能比美联储更久维持现有利率政策。货币政策分歧（monetary policy divergence，两大央行利率方向和节奏不同）扩大，是推动欧元相对美元走强的关键因素。
在政策分歧下布局EUR/USD上行
未来几周，我们将布局EUR/USD继续上行。我们认为，买入欧元看涨期权（call options，一种期权；支付权利金后，获得在到期前/到期日按约定价格买入的权利，不是必须买入）是较有效的策略：既可把握上行，又能控制下行风险。这有助于从预期的政策分歧中获利。
回顾过去，当美联储先进入宽松周期（easing cycle，降息或通过其他方式放松货币条件），而欧洲央行随后才跟进时，EUR/USD往往会出现较明显且持续的走强。目前德国与法国的商业景气调查改善，也进一步增强我们对这一交易方向的信心。
