EUR/USD 在周末前走势震荡，在小幅上涨与下跌之间来回波动，市场正等待德黑兰就与美国达成可能结束中东战事的协议作出决定。本文撰写时，该货币对交投于 1.1573 附近，周线料录得温和升幅。来自伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐（Abbas Araghchi）与巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫（Shehbaz Sharif）的报道显示，双方朝向签署谅解备忘录（MoU）取得进展，但协议条款仍存不确定性，涵盖被冻结的伊朗资金、伊朗核计划以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）重开等议题。
由于价格波动受抑，美国美元同样处于盘整；美元指数（DXY）约为 99.75。市场焦点正转向下周由新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的联储局议息会议；油价高企令通胀前景更复杂，美国 5 月 CPI 升至 4.2%，高于联储局 2% 的目标。在欧洲方面，市场关注 5 月欧元区通胀，HICP 预计维持在按年 3.2%；欧洲央行于周四加息 25 个基点。
波动率与油市的交易机会
鉴于市场紧张等待美伊协议消息，我们认为当前 EUR/USD 的低波动环境反而提供机会。若协议确认达成，将是重大的“风险偏好”（risk-on）事件，欧元兑美元或急升；若谈判破裂，则可能触发避险情绪升温，利好美元。我们认为以买入期权（例如跨式组合 straddles）布局双向大幅波动，是较为稳健的策略。
霍尔木兹海峡重开是最关键的组成部分，将直接影响油价；目前布兰特原油价格在每桶 95 美元附近的高位徘徊。若达成和平协议，油价可能迅速回落至过去两年常见的 75至80 美元区间，从而缓解联储局面临的通胀压力。因此，我们正在考虑买入原油期货的看跌期权（puts），作为对地缘政治结果的直接押注。
下周由新任主席凯文·沃什主持的联储局会议带来更复杂的挑战。尽管市场预期按兵不动，但美国通胀仍处高位（5 月最新为 4.2%），将迫使他维持偏鹰立场。任何指引若偏离市场对未来加息路径的预期，都可能为利率掉期与利率期货带来显著波动。
对 EUR/USD、欧元区通胀与美元指数的方向性观点
就 EUR/USD 而言，1 个月隐含波动率接近 6.5%，考虑到即将公布的地缘政治消息具“二元结果”特征，这一水平看起来偏低。我们正布局捕捉波动率上升的机会，因为当前受抑的 1.1573 价位在消息落地后不太可能维持。若协议确认达成，该货币对或上试 1.1800 水平（上一次见于 2025 年初）。
在大西洋彼岸，欧洲央行近期加息显示其同样坚持对抗通胀，而欧元区 HICP 仍卡在 3.2%。若即将公布的通胀数据意外上行，将进一步提振欧元，为欧元提供更具支撑的“底部”。这也强化了我们的观点：做多欧元的仓位（例如通过看涨期权价差策略 call option spreads）具备较佳的风险回报。
最后，美元指数在 99.75，处于关键 100.00 关口下方的敏感位置。若和平协议确认，几乎必然引发新一轮美元走弱，可能推动 DXY 下探至 2023 年低位附近的 95.00。若地缘局势降温，我们准备通过卖出 DXY 期货或买入看跌期权来执行这一思路。
