周五亚洲早盘，EUR/USD 上涨至约 1.1575，欧洲央行（ECB）加息后欧元兑美元走强，叠加整体风险偏好改善带动汇价上行。此番走势紧随 ECB 自 2023 年以来的首次加息；与伊朗冲突相关的能源成本上升，成为政策环境的重要变量。
在周四的管委会会议后，ECB 将存款机制利率从 2.0% 上调至 2.25%，同时将主要再融资操作利率上调至 2.40%，边际贷款便利利率上调至 2.65%。另外，有报道称美伊和平协议或取得进展，市场情绪随之改善；美国总统唐纳德·特朗普表示，他已于周四取消对伊朗的新一轮军事打击，因为谈判代表接近就最终条款达成一致。不过，美伊紧张关系的不确定性仍笼罩汇价，可能影响美元作为避险资产的需求。
利差与地缘政治动态
鉴于欧洲央行将利率上调至 2.25%，我们认为 EUR/USD 在 1.1575 附近的即时走强，直接源于利差扩大的推动。核心驱动因素显然是中东持续战事推升通胀，迫使 ECB 采取更鹰派立场。接下来，我们必须为由这一动态引发的高不确定性进行布局。
我们面临的主要问题在于：ECB 的政策动作与美伊和平协议的潜在进展之间存在分歧。若和平谈判成功，能源价格可能快速回落，从而削弱支撑 ECB 鹰派立场的主要理由。2022 年与 2023 年也曾出现类似情形：欧元区通胀一度见顶突破 10%，随后随着能源成本回落而显著降温，促使央行暂停加息周期。
低估波动率下的交易策略
地缘政治前景的“二元”走向意味着市场可能低估了波动率。我们认为，买入 EUR/USD 期权跨式（straddle）或宽跨式（strangle）是较为稳健的策略，可在汇价出现显著波动时受益——无论是确认达成和平协议后的上行，或谈判破裂导致的急跌。历史经验显示，重大地缘事件期间，外汇波动率指标可在数周内飙升逾 30%，当前局势具备相似的风险特征。
对于希望把握方向的交易者，我们认为短期看涨期权可用于顺势跟进当前偏多动能，目标指向 1.1600 水平。然而，我们也必须通过配置看跌期权进行对冲，以防行情反转。任何紧张局势升级的信号都可能触发避险情绪升温，推高美元并令汇价快速下挫。
