周四，EUR/USD徘徊在两个月低位附近，围绕1.1525交投。市场一方面消化欧洲央行（ECB）的最新决议，另一方面在中东局势引发风险偏好降温的背景下，美元保持坚挺。ECB加息25个基点，将存款便利利率上调至2.25%，结束了连续七次会议按兵不动；其声明指出，地区冲突与油价上涨带来的通胀压力正在升温。欧元体系（Eurosystem）工作人员预测显示，2026年平均整体通胀为3%，2027年放缓至2.3%，2028年回落至2%；其中，2026年与2027年的预测相较3月上修。
欧元的反应随后转淡，美元则在地缘政治言论再度升温以及美元指数坚挺的支撑下走强，美元指数在100.00上方整理。市场焦点也转向美国生产端通胀：5月PPI同比上涨6.5%，高于4月的5.7%，并略高于市场预期的6.4%；核心PPI维持在4.9%不变，低于5.4%的预测值。该背景强化了市场对美联储可能更长时间维持高利率立场的预期。
货币政策分化与通胀变化
我们看到EUR/USD在1.0750附近的数月低位区域挣扎。欧洲央行上周启动降息周期，下调25个基点，将关键利率降至3.75%。相比之下，美国联储将利率维持在5.25%不变，凸显两大央行之间的政策差距持续扩大。
这种分化源于不同的通胀图景，而通胀也是衍生品定价的关键因素。最新数据显示，美国2026年5月CPI通胀仍具黏性，维持在3.5%，令市场对美联储降息的预期进一步后移。反观欧元区，通胀降温幅度已足以让ECB开始释出宽松空间。
地缘紧张与交易展望
地缘不确定性持续支撑美元作为避险货币的地位。全球关键地区的紧张局势未散，令市场情绪保持谨慎。在此背景下，美元获得相对稳定的顺风，也进一步对EUR/USD汇率构成下行压力。
基于上述展望，我们认为交易者可考虑在未来数周布局欧元进一步走弱。买入欧元看跌期权，或建立看跌价差（bear put spread）以控制权利金成本，或是较为有效的策略。我们关注关键支撑位，若跌破1.0700，跌势可能加速。
这一环境令市场联想到2014-2015年：当时美联储与ECB出现显著政策分化，推动EUR/USD出现大幅下跌。在那一轮周期中，随着ECB推进量化宽松、而美联储为加息做准备，EUR/USD累计下跌逾20%。历史经验支持这样的观点：政策差异往往能够催化持续、单边的趋势行情。
