周一，英镑兑美元上涨0.45%，欧洲时段交投在1.3255附近。此举跟随市场风险偏好（risk appetite，指投资者更愿意买进高风险资产）回升，此前伊朗称正在评估美国提出的停火方案。 随着资金转向较高风险资产（riskier assets，如股票与高收益货币），避险资产（safe-haven assets，指在不确定时期较受追捧的资产，如美元与黄金）需求降温。美元指数（US Dollar Index，DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）下跌0.35%至约99.85，亚洲时段一度小幅走高后回落。

情绪变化推动汇率波动

我们记得，2025年初在地缘政治传出利好后，市场进入“风险偏好上升”（risk-on，指资金更愿意承担风险）的氛围，英镑曾快速反弹。这提醒我们，市场情绪可在短时间内把资金从美元等避险资产拉走。当前局势仍偏敏感，需提防类似的突然波动。 目前，英镑兑美元（GBP/USD，英镑对美元汇率）交投更低，约在1.2850附近，因为美元指数（DXY）稳守在104.50上方。英国2026年3月通胀数据（inflation，物价整体上涨速度）意外升至2.8%，令英格兰银行（Bank of England，英国央行）更难放松警惕。英镑基本面偏强，但被美元整体强势压制。 美元获得支撑，来自稳健的美国经济数据，包括最新非农就业报告（US Non-Farm Payrolls，简称NFP，反映美国非农业部门新增就业人数的关键数据）显示新增21.5万个职位。这强化市场看法：美联储（Federal Reserve，美国央行）没有强烈理由大幅降息（cut interest rates，降低利率以刺激经济）。因此出现拉锯：美元基本面强，而英镑可能被低估。 对衍生品交易者（derivative traders，交易期权等“衍生工具”的投资者）而言，这意味着可考虑布局：若美元吸引力下降，英镑可能急涨。我们看到英镑兑美元看涨期权（call options，买方在到期前按约定价格买入的权利）需求上升，行权价（strike price，期权可买卖的约定价格）接近1.3000，到期时间（expiring）在未来45天内。这类做法可把风险限制在期权权利金（premium，买期权付出的成本）上，以把握风险情绪突然改善带来的机会。

当前需关注的关键催化剂

我们主要关注的催化剂是持续进行的中美贸易对话，其影响力远大于2025年出现的伊朗停火提案。若谈判取得突破，美元“避险”属性可能转弱，并引发明显的风险偏好上升行情，英镑等货币或直接受益。 历史数据显示，2025年地缘政治变化前后数周，英镑兑美元的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的“市场预期波动幅度”）曾飙升超过15%。我们预计，基于本轮贸易谈判结果，波动率可能出现相近甚至更大的上升。因此，买入短期期权跨式策略（short-dated straddles，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式策略（strangles，同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）可能更有效：无论价格往上或往下大幅波动，都有机会获利。

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