黄金（XAU/USD）连续第四个交易日下跌，周一欧洲时段交投于每盎司约5,000美元附近。能源价格走高推升通胀（物价持续上涨）担忧，市场因此下调对美国联邦储备局（美联储，负责制定美国利率的央行）及其他主要央行降息（下调利率）时间点的预期。
美国周末袭击伊朗位于哈尔格岛（Kharg Island）的主要石油出口枢纽，引发全球供应受影响的担忧。美国总统唐纳德·特朗普表示未击中油气基础设施，但伊朗对以色列及其他阿拉伯国家的能源设施发动报复性打击，美以对伊朗的战争进入第三周。
Safe Haven Demand Cools
黄金也因避险资产（在动荡时被视为相对保值的资产，如黄金、美债）需求降温而走弱。原因是有报道称，美国可能组建联盟护航船只通过霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输航道）。特朗普呼吁英国、法国、中国和日本协助确保航道安全；欧盟外长在布鲁塞尔开会，讨论针对海峡“事实上被封锁”的可能海军应对。
美国能源部长克里斯·赖特表示，他预计冲突会在“未来几周”内结束，并称这可能让石油供应恢复、能源价格回落。
世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，全球央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有记录以来最大年度购买量。
黄金从5,000美元回落后，短期衍生品（基于标的资产价格的金融工具，如期权、期货）操作偏谨慎、偏空（看跌）。市场抛售主要基于两点预期：多国海军护航可确保霍尔木兹海峡通行，以及冲突将尽快结束。由此，未来一到两周可考虑短期期权中的看跌期权（put，下跌时受益）或在黄金ETF（交易所交易基金，可像股票一样买卖的基金）上卖出备兑认购（covered call，持有现货/ETF同时卖出看涨期权以赚取权利金，适合震荡偏弱）。
Managing Event Risk
但需要明确，一旦“局势降温”的叙事落空，风险极大。全球约20%的石油消费量经由霍尔木兹海峡运输，任何进一步干扰都可能引发严重能源冲击。因此，纯粹做空（只押注下跌）的仓位风险很高，一条负面新闻就可能令金价再次飙升。
关键在于能源价格对美联储政策的影响——这一规律在2024与2025年多次出现。若高能源成本带来持续通胀，市场会把降息预期进一步后移，进而推高美元（US Dollar）。对不生息黄金（non-yielding gold，本身不产生利息或股息）而言，这是明显利空，并支撑当前下行压力。
与此同时，也不能忽视央行买盘对黄金的底部支撑。2022至2025年的强劲增持趋势，尤其是中国人民银行连续17个月买入黄金，形成较强“底部”（价格下跌时更容易获得买盘支撑）。这意味着本轮回调可能提供以更低权利金（期权价格）买入更长期看涨期权（call，上涨时受益）的机会，为冲突可能再度升级预先布局。
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