欧洲央行在6月政策会议上将关键利率上调25个基点，称冲突对经济活动构成拖累，并指出劳动力需求进一步降温的迹象。该行表示，国内需求弱于3月时的预测，同时仍形容家庭财务状况稳健。
在物价方面，欧洲央行称，尽管工资追踪指标仍指向2026年劳动力成本趋缓，但部分核心通胀指标因能源冲击而被推高。多数较长期通胀预期指标仍维持在2%左右，但能源价格走高预计将进一步抬升通胀，使其在2027年上半年升至2%以上。
货币政策展望及对欧元的影响
我们认为，此次25个基点的加息是为在顽固通胀面前维持政策信誉所必需的举措——5月通胀刚录得2.8%。不过，鉴于前瞻指引强调国内需求走弱与劳动力市场降温，我们判断本轮加息周期接近尾声。未来利率路径将比以往更依赖数据，尤其是在第一季度GDP增长仅0.1%、表现疲弱的背景下。
“鹰派”的政策动作叠加“鸽派”的经济前景，为欧元带来显著不确定性。我们预期未来数周EUR/USD波动将加大，市场需要时间消化这些相互矛盾的信号。因此，我们不采取强方向性押注，而是通过买入期权来布局可能超预期的价格波幅。
市场策略：股市、能源与通胀交易
借贷成本上升与经济活动放缓的组合，对欧洲股市构成明确逆风。近期数据显示欧元区失业率回升至6.4%，印证劳动力需求降温的判断，进而可能压制企业盈利。我们借此机会买入EURO STOXX 50指数看跌期权（put options），以对冲潜在回调风险。
欧洲央行明确警示能源冲击将把通胀推至目标之上并延续到2027年，这是一个关键讯号。在地缘政治紧张局势持续之际，8月交割的布伦特原油期货维持在每桶95美元以上，使这一通胀驱动因素依然真实存在。我们正关注与通胀预期及能源价格挂钩的衍生品，以交易这一持续主题。
