克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行在4月政策会议上维持主要利率不变。她向媒体回应这项决定及经济前景。
她说，即使冲突明天结束，对能源的影响仍会持续。她提到，能源市场带动的价格影响还在延续。
能源通胀仍占主导
拉加德说，欧洲央行目前未看到“第二轮效应”（指能源等成本上涨，进一步推高工资与服务价格，形成持续的通胀传导）。她也引用一项企业电话调查，显示工资没有明显大幅上调。
目前清楚看到，持续的能源通胀仍是最大担忧。布伦特原油（国际原油基准价）维持在每桶约95美元附近，难怪欧元区HICP（协调消费物价指数，欧元区通胀的主要官方指标）最新数据仍卡在顽固的2.8%。这意味着，期待通胀很快回到2%目标还不现实。
不过，“工资—物价螺旋”（工资上涨推高成本与物价，物价上涨又促使再加薪的循环）短期内看起来不明显。最新的2026年第一季度谈判工资（劳资协商后的工资增幅）数据显示增速降至4.1%，支持“第二轮效应不显著”的判断。这也让央行更有空间选择按兵不动，而不是继续大幅加息。
这会形成一个棘手局面：通胀仍偏高，但本轮加息周期的“终端利率”（加息可能到达的最高政策利率）大概率已经出现。对交易员而言，这更像是短期利率市场进入长期暂停：例如在EURIBOR期货（以欧元银行同业拆借利率为标的的利率期货）上，市场波动可能下降。更有吸引力的是“区间策略”（押注利率在一定范围内横盘，而非大涨或大跌）。
为更长暂停期布局
需要记得，2025年见顶的激进加息周期，是为了压制当时更广泛的通胀。如今问题更集中在能源，说明政策反应可能更温和。这支持市场不应过度押注夏季短期内再加息。
在强调能源价格影响持续的背景下，直接布局能源仍是关键思路。原油或欧洲天然气期货的看涨期权（赋予在未来以约定价格买入的权利，用于押注价格上涨或对冲风险）可用来应对未来数月的持续价格压力。这与“地缘政治风险溢价”（因战争、制裁等风险导致能源价格额外上升的部分）不会很快消退的看法一致。
