拉加德（Christine Lagarde）在2025年表示，全球秩序碎片化为欧洲带来“全球欧元时刻”（global euro moment，指欧元在国际结算、融资与储备中的地位出现跃升的机会）。Carsten Brzeski认为，欧洲仍未真正赢得这个时刻。
他把原因归结为资本市场分散（capital markets fragmentation，指各国市场规则、监管与产品不统一，资金难以跨境顺畅流动），以及家庭储蓄规模很大但没有被有效使用（例如没有转化为长期投资或企业融资）。他指出，这些因素限制了欧元的国际角色（international role，指在贸易计价、跨境借贷、外汇储备与全球支付中的使用程度）。
Europe Still Has Not Earned The Moment
过去12个月里，欧洲在2025年3月推出“储蓄与投资联盟”（Savings and Investment Union，目标是把居民储蓄更有效引导到投资，并推动资本市场更一体化）。其他措施包括证券化改革（securitisation reform，把贷款等资产打包成可交易证券，以便银行腾出资金再放贷）、市场整合与监管配套方案（market integration and supervision package，让跨境金融业务更统一）、更新支付服务规则（payment services rules，规范支付机构与消费者保护），以及“储蓄与投资账户”建议（Savings and Investment Accounts recommendation，鼓励设立更利于长期投资的账户工具）。
欧洲投资银行（EIB）的国防投资已增加到原来的三倍。欧盟国防开支自2022年以来上升36%。
欧洲六大经济体联名致函，呼吁在夏季前就资本市场达成协议。本文使用AI工具制作，并由编辑审阅。
回看2025年提出的“全球欧元时刻”，一年后仍明显缺乏结构性落实（structural follow-through，指真正落地的制度改革与执行）。欧元兑美元一直在相对狭窄区间内波动，反映市场缺少强而明确的利好催化剂（positive catalyst，会推动汇率明显走强的事件或政策）。对交易员而言，这意味着未来几周更可能延续区间震荡（range-bound activity，指在上下区间内来回波动）。
核心问题之一仍是大量未被有效使用的家庭储蓄，会压制投资与经济活力。欧盟统计局（Eurostat）2026年第一季数据也印证这一点：家庭储蓄率仍高达14.2%，显著高于2020年前水平。这个基本面拖累（fundamental drag，指长期因素造成的压力）支持“押注欧元难大涨”的策略，例如卖出欧元/美元价外看涨期权（selling out-of-the-money call options on EUR/USD：卖出行权价高于当前价格的看涨期权，收取权利金，但若欧元大涨会面临风险）。
Volatility Remains Compressed
方向不明让波动率被压低（volatility compressed，指价格波动幅度变小），CBOE欧元货币波动率指数（CBOE EuroCurrency Volatility Index，用期权隐含波动率衡量市场对未来波动的预期）徘徊在多年低位附近。隐含波动率低（implied volatility，期权定价中反映的预期波动）使期权策略成本相对较低，让交易员无需投入太多资金也能布局潜在突破行情。若接下来的欧洲央行（ECB）会议或数据发布终于让市场“苏醒”，买入跨式策略（long straddle：同时买入同到期日的看涨与看跌期权，押注将出现大幅波动，不押方向）可能获利。
此外，还要考虑欧洲央行与美国联储（US Federal Reserve，简称美联储）之间不断扩大的利率差（interest rate differential，指两地利率水平差距，会影响资金流向与汇率）。在通胀顽固背景下，美联储立场仍偏鹰派（hawkish，指更倾向加息或维持高利率以压通胀）；而欧元区近期通胀数据走软，市场因此提高了对欧洲央行在夏末前降息的概率定价（markets price in，指市场价格已反映某事件发生的概率）。这种政策分化（policy divergence，指两大央行政策方向不同）对欧元构成明显逆风（headwind，不利因素），也强化了偏空到中性的看法（bearish-to-neutral，指看跌或不看涨）。
2025年在国防开支与“储蓄与投资联盟”上的进展，仍不足以抵消资本市场分散带来的阻力。市场还在等待就深化资本市场联盟（capital markets union，目标是统一规则与渠道，让企业更容易跨境融资、投资者更容易跨境配置）达成实质政治协议，而这正是欧洲最大经济体去年提出的要求。在此之前，欧元每一次反弹很可能都会被视为卖出机会（selling opportunities，指逢高卖出）。
