欧盟碳排放交易体系（EU ETS I）计划进行的改动，包括更新“市场稳定储备”（Market Stability Reserve，简称MSR：用来调节碳配额供应、避免价格大起大落的机制）、筹备“去碳基金”（decarbonisation fund：为减排与绿色投资提供资金的基金），以及用新的方式计算“基准值”（benchmark values：用来决定企业可获得多少“免费碳排放配额”的参考标准）。
“备用基准值”（fallback benchmark values：当缺少合适数据或无法用行业标准基准时采用的替代基准）在2026–2030年将比2021–2025年下调34%。这意味着欧洲的铝回收商与氧化铝精炼厂需要购买更多“排放配额”（emissions allowances：企业排放二氧化碳等温室气体所需的许可）。
更高的“合规成本”（compliance costs：为满足法规要求而产生的成本，例如购买碳配额、申报与审计费用）可能压缩利润，因为铝价由全球市场定价，新增成本未必能转嫁给客户。European Aluminium警告，这可能削弱欧洲铝回收行业的竞争力。
随着2026-2030年欧盟碳排放交易体系改革开始生效，欧洲铝生产商正面临明显挤压。免费碳配额被大幅削减，企业被迫购买更多“碳排放许可”（permits：这里指碳配额）来覆盖排放。这会直接推高运营成本，而欧盟以外的竞争对手并不需要承担同样的成本。
这种压力已在碳市场反映出来。“欧盟碳排放配额期货”（EUA futures：以欧盟碳配额为标的的期货合约）近期交易价格升至每吨92欧元以上，创数月新高，因为各行业开始提前锁定今年剩余时间所需的配额。由于铝的价格由全球定价机制主导，欧洲精炼厂很难把这类上升的成本完全转嫁出去。
对“衍生品交易者”（derivative traders：交易期权、期货等金融合约的投资者）而言，这形成明显的区域差异：欧洲铝生产商相对全球同业可能更偏弱。可考虑利用交易策略，从欧洲工业股相对更广泛“大宗商品指数”（commodity index：反映一篮子大宗商品价格表现的指数）的走弱中获利。
伦敦金属交易所（LME）的全球铝价目前在每吨2550美元左右，主要由全球供需推动，而非这些欧洲特定成本。这个“成本上升、产品价格受限”的错位，意味着财务压力正被生产商利润率吸收，使其股票在未来几个季度更容易出现业绩不达预期的风险。
回看2025年，当这些基准改革被讨论时，Norsk Hydro等受影响公司的股价已出现初步波动。如今措施落地，市场可能会更长期地计入这类持续成本压力。免费配额下调34%是明确数字，更容易被纳入未来盈利模型进行估算。
