关税、增长与通胀
报告称，较低的实际关税水平（综合各种关税后实际生效的平均税率）可能支持GDP（国内生产总值，衡量经济规模的指标）增长，并影响通胀（物价总体上涨）。美国经济增长被描述为接近长期平均水平，受企业利润和与AI相关的资本开支（企业用于设备、厂房、软件等长期投入的支出）带动。 汇丰表示，通胀可能在2026年前仍较难快速下降（回落缓慢），但会以逐步且不均衡的方式向目标靠拢。报告还称，较高的政策不确定性会强化市场预期：美联储未来几个月将按兵不动（暂不调整利率）。 报告补充说，市场资金正在“表面平静、暗中移动”：从成长与动量（偏好高增长股票、追涨趋势的风格）转向价值（更看重估值便宜、现金流更稳的股票）与新兴市场（发展中经济体的市场）。它还表示，如果通胀持续偏高、限制美联储操作空间，或企业利润走弱，2026年的市场风险可能上升。
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