油价在以色列与伊朗之间的中东局势再度升级后几乎没有变化，战争风险溢价保持稳定，市场回到“照旧”的姿态，荷兰合作银行（Rabobank）表示。该行指出，冲突接下来的走向将是影响未来能源定价及更广泛市场情绪的关键变量，同时市场仍关注真主党（Hezbollah）与伊朗在塑造事态轨迹中的角色。
在此背景下，也门胡塞武装（Houthis）称将重新在红海对以色列实施海上封锁，此前他们曾更广泛地采取过类似措施。对货运与能源流动的风险也进一步凸显：美国海军一架F-18在阿曼湾击中并致使一艘油轮失去行动能力，而欧盟则对伊朗海军实施制裁。另据报道，特朗普表示将在未来两周内宣布“全面胜利”，副总统万斯（Vance）则形容正在讨论的协议对美国而言是“一记全垒打”。本文使用AI工具生成，并由编辑审核。
尽管地缘风险上升，市场仍保持平静
我们看到，尽管中东爆发更大范围冲突的风险真实存在，油价仍维持稳定。这种平静表明，市场并未充分计入局势突然升级的可能性。这种情况为认为当前宁静难以持续的交易员提供了机会。
从数据来看，芝加哥期权交易所原油波动率指数（CBOE Crude Oil Volatility Index，OVX）目前徘徊在32附近，这一水平并未体现我们在以往危机中见到的战争风险溢价。此外，2026年6月初的海运数据显示，穿越红海的油轮通行量较去年仍减少近50%，持续提醒市场胡塞武装对供应线的威胁。这意味着，潜在的实体供应风险远高于市场波动率所暗示的程度。
应对油市不确定性的策略
对我们而言，这意味着期权权利金看起来相对便宜。我们认为，买入长期看涨期权（long-dated call options）是对冲冲突外溢引发油价突然飙升的合理方式。长期跨式策略（long straddle）也可能有效——一旦当前对峙被打破、价格出现向上或向下的重大波动，该策略有望从任一方向的剧烈行情中获利。
回顾2019年针对沙特油气设施的无人机袭击，就能看出局势变化可以有多快。布伦特原油在单日内跳涨近20%，让掉以轻心的市场措手不及。当前环境给人的感觉，与那次事件发生前的阶段危险地相似。
未来几周，我们将把重点放在伊朗与真主党的行动上，因为他们的决策将至关重要。任何进一步针对油轮的直接袭击，或针对伊朗海军的新一轮制裁，都可能成为触发风险被快速重估的导火索。我们正密切关注这些动态，因为它们可能迅速改变市场情绪。
