美元/加元（USD/CAD）连续第四天下跌，报约1.3708，为3月23日以来最低，主要因油价走高带动加元走强。美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在98.20附近，结束连续八天下跌，但仍接近六周低点。

由于美国军方与伊朗对霍尔木兹海峡实施“双重封锁”，航运与供应持续受扰，油价维持高位。伊朗官媒称，未来任何过境费用将通过伊朗银行处理，显示伊朗对该航道的管控趋严。

油价驱动加元走强

西德州中质原油（WTI，纽约期货市场的美国基准原油）在连跌两天后反弹，报约每桶90.50美元。加拿大是主要原油出口国，因此加元走势常与油价同向。

市场关注美伊第二轮谈判是否会获得确认。美国前总统特朗普表示本周或可恢复谈判，此前在伊斯兰堡的会谈未取得突破。能源成本上升令通胀风险再受关注；加拿大通胀仍低于加拿大央行（Bank of Canada，加拿大的中央银行）2%的目标。

美国通胀仍高于美联储（Federal Reserve，美国中央银行）2%的目标。3月CPI（消费者物价指数，用来衡量物价与通胀的指标）同比为3.3%，对比此前的2.4%。美国初请失业金人数（首次申请失业救济人数，反映就业市场冷暖）降至20.7万，低于预期的21.5万；工业产出（工业生产数据，反映制造业与矿业等产出）环比下跌0.5%，而市场原先预计上升0.1%。

回顾2025年，霍尔木兹海峡的供应中断曾推动WTI升破每桶90美元。地缘政治紧张（国家与地区冲突带来的不确定性）是当时推升加元、令USD/CAD下探至1.3700附近的主要因素。市场焦点集中在美伊谈判，以及供应冲击（供应突然减少导致价格波动）的持续风险。

2026年的格局

来到今天（2026年4月16日），高能源价格主题仍在。WTI现约每桶85美元，受中东紧张局势以及OPEC+（石油输出国组织及其盟友）持续减产支撑，库存保持偏紧。与去年类似，这为加元提供支撑，使USD/CAD维持在1.3750附近。

不同之处在于通胀形势已变化。美国3月通胀仍偏高，约3.5%；加拿大通胀加速至2.9%，明显高于去年低于2%的水平。这减弱了美联储与加拿大央行之间的政策分化（两国利率路径差距），令“做空美元/加元”的单边交易不如2025年那样直接。

对衍生品交易者而言，油价中的地缘政治风险溢价（因战争与封锁等风险而额外计入的价格）持续存在，可能意味着波动率（价格波动幅度）被低估。可考虑在原油期货（以未来价格买卖原油的合约）或相关ETF（交易所交易基金，像股票一样买卖的基金）上买入跨式/宽跨式策略：
– 跨式（straddle，同一到期日同时买入看涨与看跌期权，押注大波动不押注方向）
– 宽跨式（strangle，以更价外的看涨与看跌期权组合，成本更低但需要更大波动）
所支付的权利金（期权价格）是最大亏损，但若油价突然大涨或大跌，潜在回报可能较大。

由于两国央行都面对“黏性通胀”（通胀难以下降、持续偏高），USD/CAD可能更偏区间震荡（在一定区间内来回波动）。在这种环境下，卖出期权（收取权利金，赌波动不大）可能更有吸引力，可考虑USD/CAD期货上的铁鹰策略（iron condor，同时卖出一组看涨与看跌价差，以获取区间内震荡收益）。

我们只需回看2022年能源价格飙升，就能看到地缘事件如何迅速改写市场。因此，少量配置便宜的价外WTI看涨期权（out-of-the-money call，行权价高于现价、成本较低）可作为低成本对冲（hedge，用小成本保护组合避免极端风险），以防霍尔木兹海峡局势突然恶化带来油价急升。