法兴银行的 Kit Juckes 援引该行美国首席经济学家 Jan Groen 的观点称，美国宏观背景表现为增长韧性强、通胀黏性高，使美联储目前仍将按兵不动；但若通胀再度加速，不排除在 2026 年末出现加息的可能。核心 PCE 通胀同比为 3.3%，而过去六个月的年化增速达 3.8%；其中更快的短期读数被认为受到能源价格上升带来的“第二轮效应”扭曲。
在利率市场方面，过去 10 天对进一步收紧的定价有所降温，但仍暗示明年第一季度可能加息，同时也略偏向于 2027 年初再动一次。该报告同样指出，强劲增长、紧俏劳动力市场以及火热的股市，都是推升通胀的上行风险。在此背景下，该行策略是“淡出美元走弱”，认为相对更具韧性的美国经济应能支撑美元，并在时间推移中支持利率相对趋势向美元有利的方向发展。
美联储利率展望与美元机会
鉴于美国经济韧性仍在、通胀依然顽固偏高，我们认为美联储短期内几乎没有理由考虑降息。最新的 2026 年 5 月核心 PCE 数据为 3.2%，确认通胀降温速度不足以促使美联储改变路线。因此，未来几周美元若出现回调，不应被视为走弱信号，而应视为逢低买入机会。
劳动力市场也强化了这一判断：最新就业报告显示非农就业人口强劲增加 21 万人，失业率维持在 3.8%。这种强势支撑消费，并使通胀再度加速成为可触及的风险，从而加固市场对潜在加息的预期。事实上，联邦基金期货交易目前隐含：截至 2027 年 3 月加息的概率已超过 60%。
交易策略与货币对配置
对衍生品交易者而言，这意味着可在美元阶段性走软时买入美元指数（DXY）看涨期权。另一种做法是卖出价外看跌期权，基于“利差支撑令美元具备较强底部”的判断来收取权利金。由于美联储维持观望，隐含波动率可能保持受控，使得卖波动、收取权利金的策略更具吸引力。
这一环境让人联想到 2014-2015 年：当市场预期美联储终将加息、而其他央行仍偏宽松时，美元稳步走强。我们预计，美元对那些央行释放更偏鸽派信号的货币表现最佳。可留意做空 EUR/USD 或通过期货合约做多 USD/JPY 的机会，因为利差很可能继续朝有利于美元的方向扩大。
