随着全球失衡扩大、国际货币基金组织（IMF）会议释放更高系统性风险信号，美元在全球的核心地位正受到质疑。文中观点认为，随着美国在全球GDP（国内生产总值）占比下降，美元在全球使用的份额可能会随时间下滑。
这可能会拉低美元在外汇（FX，外汇市场）交易中的占比、外汇储备（各国央行持有的外币资产）占比，以及用于债券与股票发行计价（用哪种货币来定价与结算）的占比。即便如此，文章也指出，目前没有其他货币能取代美元在全球金融体系中的中心位置。
竞争货币的限制
人民币不被视为替代选择，因为受到资本管制（限制资金跨境进出）以及维持出口竞争力的政策约束。欧元也不被当作真正对手，除非欧元区成为经济与财政更高度统一的整体（类似更紧密的“共同体经济体”）。
文章认为，更可能的结果是英镑（GBP）与日元（JPY）在全球角色继续缓慢下滑。
美元仍是关键货币，但其长期支撑正慢慢变化。IMF发布的2026年第一季度新数据显示，美元在全球储备中的占比小幅降至57.8%，延续了2025年已出现的逐步下滑趋势。对交易员而言，这意味着美元“避险货币”（市场动荡时资金倾向流入的货币）的地位短期仍稳，但长期趋势值得关注。
欧元目前仍不足以成为可信的“接班人”。欧元区内部通胀（物价上涨率）分化持续：德国最新数据为1.9%，意大利为3.4%，凸显该区域经济仍较分裂。这样的结构性问题意味着，押注欧元对美元持续大涨的期权（用较小成本押注价格上涨或下跌的合约）策略，可能仍为时过早。
交易影响与短期重点
同样地，人民币受资本管制限制。2月北京在市场出现轻微波动后收紧跨境资金流动，再次强调这一点。虽然人民币通过SWIFT（环球银行金融电信协会，用于跨境支付与信息传输的国际网络）的全球支付占比上月升至5.2%，但规模仍远不足以挑战美元主导地位。因此，人民币目前更像“区域性货币故事”，而非全球性故事。
我们预计日元与英镑会继续逐步淡出全球影响力。日本央行难以摆脱宽松货币政策（低利率、买债等以刺激经济的做法），这一点在2025年末再次出现，持续压制日元。衍生品（由汇率等价格衍生出来的金融合约）交易员可考虑卖出价外日元看涨期权（out-of-the-money JPY calls：行权价高于当前价格、通常较便宜的看涨期权），押注日元对美元继续走弱。
未来几周，主要策略应聚焦：尽管长期存在疑虑，美元短期仍将维持主导。主要货币对如EUR/USD的隐含波动率（期权价格反映的“市场预期波动”）一直偏低，可能带来买入相对便宜期权作为对冲（hedge：用来降低突发风险损失）的机会。市场似乎对正在缓慢累积的系统性风险过于自满。
