欧元区第一季（Q1）活动数据比预期疲弱，德国工业仍受压。所谓“油价冲击”（油价突然大涨造成的成本上升）被形容为影响范围较窄，不像2022年的“能源冲击”（能源供应紧张与价格暴涨引发的全面性冲击）那样广泛，因此对欧洲经济活动的拖累较小。
在德国，工业产出（工业生产）按年仍在小幅下滑。德国Q1国内生产总值（GDP）预测维持在按季增长0.1%（quarter on quarter，指与上一季相比），上调空间有限。
欧元区基本面与关键支撑
欧元区基本面主要由几项因素支撑：私营部门资产负债表强劲（企业与家庭负债不高、现金与资产较充足）、与人工智能（AI）及能源相关的投资、德国财政刺激（政府加大开支或减税带动需求），以及房市正在企稳。报告认为，像2021–22年那种广泛的“第二轮工资效应”（成本上升推动工资上涨，工资再推高价格，形成连锁反应）的风险较低。
许多国家的人口结构变化（劳动人口增长放缓）可能让劳动力市场持续紧张（缺工）。这可能使能源价格冲击与德国财政刺激更早带来工资上行压力。
