法国兴业银行（Societe Generale）分析师指出，印尼在2026年初因政府支出“前置”（把原本应分散在全年或后期的开支，集中在年初先花掉），财政状况正在转弱。他们表示，印尼的“基本财政余额”（primary balance：政府收入减去非利息支出，不包含利息支出）已提前转为赤字，意味着政府需要筹更多资金来填补缺口。
他们认为，这份财政数据只是加深市场原有担忧，但不足以对印尼盾（rupiah）造成新的“冲击”。分析师维持对该货币的看空观点。
他们把主要汇率风险，归因于更大的油气净进口与经常账户赤字扩大。“经常账户”（current account：一国与海外的商品、服务、投资收益与转移收支的净额）走弱，加上能源进口依赖，提高对美元的需求。他们强调，相比这些外部因素，本次财政更新对外汇（FX：外汇市场与汇率相关资产）的额外影响较小。
他们预计，财政转弱会通过抬高长期端的“期限溢价”（term premia：投资者为持有更长期债券而要求的额外回报），对较长期利率带来一定上行压力。他们也指出，财政立场会影响经济吸收“通胀冲击”（inflation shocks：通胀因油价、供给中断等突发因素而快速上升的情况）的方式与程度。
他们表示，市场将持续关注财政执行情况（预算能否按计划落地、赤字是否扩大），并预期当局会留意国际市场观感。他们维持外汇看空倾向，以及利率“熊市趋平”（bear-flattening：整体收益率上升但长端升得更快，或长短端利差缩小的走势）倾向。
2026年初的财政数据进一步确认他们对印尼盾的看空判断。政府支出前置使基本财政余额比预期更早转为赤字，强化市场对预算的长期担忧。这种压力已在汇率上反映出来，美元兑印尼盾（USD/IDR：用多少印尼盾兑换1美元）近期交易时段已突破16,500。
虽然财政担忧存在，但拖累印尼盾的主因仍是经常账户赤字扩大，以及对能源进口的依赖。布伦特原油（Brent crude：国际原油主要定价基准之一）价格徘徊在每桶95美元附近，使印尼净进口石油的付汇成本明显上升，推高美元需求。最新数据显示，2026年第一季经常账户赤字扩大至GDP的1.2%，他们预计这一趋势将延续。
这也可能推高长期利率，因为政府需要为赤字融资。印尼10年期国债收益率已升至7.5%以上，反映投资者要求更高的“风险溢价”（premium：为承担额外风险而要求的额外回报）。他们认为，这支持“熊市趋平”的利率判断，即长期收益率上升速度可能快于短期收益率。
