法国巴黎银行预测，美国2026年经济增长将高于潜在增速，GDP增幅料达2.4%，高于2025年的2.1%。该行预计通胀将在2026年冲高至3.8%，并将持续至2028年，认为压力主要来自更高的油价与关税。该行也指出经济活动呈现分化格局，与AI相关的投资带动增长，而消费则更多集中在较富裕家庭。
在政策方面，法国巴黎银行认为，联邦公开市场委员会（FOMC）维持“双向”展望的情况下，联邦基金利率目标区间将维持在3.5%–3.75%。在外汇方面，该行预计美元将对欧元逐步贬值，EUR/USD在2026年第四季度料达1.21，并在2027年第四季度进一步走向1.25。其基准情境假设中东局势逐步正常化，但价格层面的紧张仍将存在。
美元逐步贬值与汇率展望
在美国经济展现强劲增长的背景下，我们认为美元对欧元后续将走出一条逐步贬值的路径。目前EUR/USD汇率交投在1.18附近，我们预计将在第四季度升至1.21。该观点基于经济韧性延续，以及资金与配置逐步分散、降低对美元的集中度。
预计美联储将在今年剩余时间把目标利率维持在3.5%至3.75%不变。最新5月CPI数据显示通胀维持在3.7%，进一步强化“美联储暂无迫切理由降息”的判断。央行政策的稳定性意味着，汇率变动更可能是缓慢且有序的。
期权策略与波动率环境
接下来数周，我们倾向于买入期限更长的EUR/USD看涨期权，具体为2026年9月或12月到期的合约。行权价设在1.20附近，较能捕捉预期中的温和上行漂移。该策略可在不要求行情立刻兑现的情况下，布局方向性收益。
鉴于升值路径预计非常渐进，我们也看到低波动率环境带来的机会。Cboe欧元货币波动率指数在5.5附近徘徊，处于多年低位，使得卖出期权更具吸引力。我们考虑卖出2026年7月到期的虚值看跌期权，在预期稳定的情况下收取权利金。
这一展望也得到欧洲央行政策稳定的支撑。欧洲央行上个月在自身通胀顾虑下，将利率维持在3.25%不变。历史上，EUR/USD回到1.21附近并非罕见，这仅相当于回到2021年初的水平。关键因素在于，预期中的走势将以缓慢、逐步推进的方式展开。
