日本财务部长片山五月星期四表示，政府在面对日元“单边投机性走势”（只押注汇率朝一个方向走的短线投机）时，有“充分自主空间”进行“隐蔽式外汇干预”（不事先公开、以突然进场买卖外汇来影响汇率的做法）。
片山也说，财金首长正谨慎关注中东局势。她补充，政府目前并不太担心“滞胀”（经济增长放缓但物价仍上涨）的风险。
官员保持紧密协调
她说，美国与日本的副手在外汇事务上保持密切联系。她也表示，过去的外汇干预每次都会带来影响。
日元对上述讲话没有立刻反应。美元/日元（USD/JPY）上涨0.16%至约159.75，美元表现较强。
政府再次释放“可随时出手干预”的信号，因为美元/日元正逼近170.00关口，这是数十年来少见的水平。市场仍记得2024与2025年多次出现类似口头警告，随后往往伴随快速、突然的行情波动。这种熟悉的说法意味着，“隐蔽式干预”的风险目前非常高。
这也给“期权交易者”（用期权合约来对冲或押注价格波动的投资者）带来机会，尽管美国与日本的“利差”（两国利率差距）仍偏向日元走弱。回顾来看，2024年末的干预只让日元短暂喘息，随后美元/日元又恢复上行趋势。日本外汇市场委员会的数据也显示，美元/日元“衍生品”（从汇率延伸出来的合约，比如期货与期权）日均成交额在上一季度增加15%，反映市场对冲与投机活动升温。
波动与再入场策略
在这种背景下，买入短天期、价外的美元/日元“看跌期权（Put）”（在到期前可按约定价格卖出美元/日元、用来防范汇率突然下跌的工具），可能是较省成本的对冲方式。1个月“隐含波动率”（期权价格反映的市场预期波动幅度）已升至12.5%，高于今年较早时的9%低位，但仍可能低估单个交易时段下跌5至7日元的可能性；这种幅度与过去官方出手后出现的急跌相似。
另外，如果干预引发急跌，也可能被视为买入机会，因为过去的行动并未扭转长期趋势。“套息交易（Carry Trade）”（借入低利率货币、买入高利率资产赚取利差）的基本逻辑仍在：日本央行政策利率仅0.5%，而其他主要央行利率明显更高。因此，交易者可能会在汇价回落至162–164的“支撑区”（价格常出现止跌的位置）附近，准备重新建立做多仓位。
