美国美元指数（DXY）周四回吐涨幅，此前美国总统唐纳德·特朗普表示，他已取消原定于当晚针对伊朗的打击行动，削弱了先前因美方警告将“非常强硬”打击伊朗、并把哈格岛（Kharg Island）等石油基础设施列为目标而带来的涨势。该指标最新交投于约99.85，盘中一度触及100.31，创逾两个月新高。海湾紧张局势本周因报复性行动而升温，包括伊朗在霍尔木兹海峡附近击落一架美军阿帕奇直升机；同时外交渠道仍在运作，《纽约邮报》报道称，德黑兰已向卡塔尔调停方提交一份新的协议草案，转交华盛顿。
不过，美元跌幅受限，因市场评估若能源推动的价格压力持续，美联储（Fed）可能收紧政策的可能性。5月生产者物价指数（PPI）同比从4月的5.7%升至6.5%，消费者物价指数（CPI）同比从3.8%升至4.2%，为2023年4月以来最高。核心指标相对稳定：核心PPI维持在4.9%，核心CPI小幅升至2.9%（此前为2.8%）。市场焦点转向周五将公布的6月密歇根大学消费者信心初值数据，包括一年期与五年期通胀预期。
避险需求与通胀压力
我们看到美元指数在105.50附近保持坚挺，受地缘政治不确定性与顽固通胀的共同支撑。类似过往中东紧张局势引发资金避险的情形，当前全球摩擦正强化美元的避险吸引力。在这一环境下，若全球冲突意外降温，美元可能出现快速但或仅短暂的回撤。
推动美元走强的核心因素仍是国内通胀，其黏性依旧明显。最新数据显示，2026年5月消费者物价指数（CPI）同比为3.1%，仍显著高于美联储目标。持续的价格压力限制了美联储考虑放松政策的空间，也令市场对偏鹰表态保持高度警惕。
市场反应与策略考量
鉴于通胀粘性，期货市场目前计入年内再度加息的概率约为25%。这一预期有利于受益于美元维持强势或进一步走强的策略。我们认为，买入DXY看涨期权，或在欧元/美元（EUR/USD）等货币对上配置看跌期权，可能是布局美元韧性的有效方式。
能源价格高企是本轮通胀图景的关键组成部分，WTI原油持续交投于每桶85美元上方，正直接推升生产者价格与消费者成本，令美联储决策更为棘手。我们应密切关注能源市场，因为油价若进一步飙升，可能迫使美联储立场转向并引发汇市显著波动。
未来数周，我们将重点关注下一次CPI公布，以及密歇根大学情绪调查初值。这些数据对评估通胀预期、塑造美联储叙事至关重要。我们预计临近这些发布节点，隐含波动率将上升，使得以价格波动为核心的期权策略具备潜在获利机会。
