美国总统唐纳德·特朗普周三表示，美国不会放松对伊朗的制裁，也不会解冻伊朗资产。他也说，他“无法接受俄罗斯或中国接手伊朗的高浓缩铀库存”，这等于为未来任何安排中如何处理核材料设下限制。（高浓缩铀：铀的纯度很高，更容易被用于核武或高等级核计划。）
在霍尔木兹海峡问题上，特朗普说海峡将对所有人开放，不会由任何一方控制，并且会立即开放。他补充，任何美伊协议都必须“完美”，并称与伊朗之间已有某种“理解”。（理解：非正式共识，不等同已签署的正式协议。）
能源市场影响与油价变化
我们认为，这些言论把大量不确定性重新带回能源市场，短期内等于为油价提供“底部支撑”（底部支撑：价格较难大跌的区间，因为市场担忧会托住价格）。对制裁的强硬立场，排除了“伊朗新增原油供应很快回到市场”的可能性，而这原本是部分市场人士在押注的情景。这显示地缘政治风险可能被市场低估。（地缘政治风险：由国家冲突、制裁、战争等引发的供应中断风险。）
我们最关注的关键点是霍尔木兹海峡，因为每天约有2100万桶原油经过这个“咽喉要道”，占全球用油量超过20%。（咽喉要道/瓶颈：一旦受阻，影响会迅速放大。）即使总统保证海峡会保持开放，但更强硬的言辞本身也会推高保险与航运的“风险溢价”。（风险溢价：因为风险上升而额外增加的成本或价格。）我们看到布伦特原油期货在讲话后1小时内上涨近3%，每桶升破92美元，反映市场的即时担忧。（期货：约定未来交割价格的合约，用来交易或对冲。）
波动率布局与历史对照
与此相应，我们通过买入主要原油ETF与期货合约的短期看涨期权来布局更高波动。（波动率：价格上下震荡的幅度；越高代表越容易大起大落。看涨期权：支付权利金后，未来可按约定价格买入的权利，用来押注上涨，同时把最大亏损限制在权利金。）CBOE原油波动率指数（OVX）已飙升18%，显示市场在为未来几周更大的价格波动做准备。（OVX：用期权价格推算的市场预期波动指标。）这类策略可在油价大涨时获利，同时若局势意外缓和，也把风险控制在可承受范围内。
历史上，美伊紧张升温的阶段（例如2019年无人机相关事件）通常会导致油价短时间急涨，随后在恐慌消退后逐步回落。不过，根据美国能源信息署（EIA）最新数据，目前全球库存比当时更紧。（库存更紧：可动用的储油更少，供应一旦出问题更难缓冲。）因此，若真的出现运输或供应中断，影响可能更持久。我们因此更偏向配置在未来45至60天内到期的工具。（到期：合约或期权的有效期限结束。）
“与伊朗已有理解”的说法也带来一丝突然降温的可能，油价可能因此快速回吐涨幅。为降低这种风险，我们避免“裸仓”，改用“牛市价差”结构。（裸仓：不做对冲的单边押注，风险较大。牛市价差/牛市看涨价差：同时买入较低执行价的看涨期权、卖出较高执行价的看涨期权；好处是成本更低、亏损更可控，但盈利上限会被限制。执行价：期权约定的买入价格。）这种做法会限制最高收益，但能明显降低成本，并在波动率突然回落时提供保护。（成本基础：投入资金的平均成本。波动率回落：市场预期震荡变小，期权价格往往会下跌。）
