市场准备转向避险
以色列宣布进入紧急状态，并要求民众靠近避难所。有报道称，全球市场本周开盘可能出现“避险”行情，黄金、原油以及“避险货币”（在动荡时更容易被买入的货币）如美元（USD）、日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）的需求预计上升。 “偏好风险”和“避险”用来描述市场参与者愿意承担多少风险：偏好风险通常意味着买入更高风险的资产；避险则意味着寻找更安全的资产。在偏好风险阶段，股票、除黄金外的大多数大宗商品（如工业金属、农产品等）、部分与大宗商品相关的货币，以及加密货币往往上涨。 在避险阶段，主要国家的政府债券（由政府发行、通常被认为更稳的债券）、黄金，以及美元、日元和瑞士法郎往往走强。常见的“偏好风险货币”包括澳元（AUD）、加元（CAD）、新西兰元（NZD）、俄罗斯卢布（RUB）和南非兰特（ZAR）。 在这条消息影响下，市场开盘时可能出现明显的避险浪潮。我们预计芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，也叫“恐慌指数”，衡量标普500期权隐含波动的指标）将从上周约18的平稳区间飙升至30以上，这会给“做多波动率”（押注波动变大）的投资者带来机会。买入VIX看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权）或买入VIX期货（futures，约定未来价格买卖的合约）可能是交易这种市场恐慌情绪的最直接方式。为波动与大宗商品做准备
我们预计全球股市会快速下跌，因此买入标普500和纳斯达克100的看跌期权（put options，价格下跌时获利的期权）更有吸引力。回看2022年初地缘冲击时的市场反应，主要指数在几周内下跌超过10%。鉴于这次美国直接参与，下跌速度可能更快。 霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，中东重要石油运输通道）原油运输可能受阻，这意味着油价可能大幅跳涨。WTI原油期货（西德州中质原油期货，美国基准原油合约）周五收于每桶约85美元，未来几天很可能冲击100美元关口。2022年初紧张局势升级时，原油在不到一个月内上涨超过30%，这一历史对照支持买入WTI和布伦特原油（Brent，欧洲/全球常用的原油基准）看涨期权。 黄金预计会因“资金避险”（风险上升时资金转向更安全资产）而明显受益，因此看涨期权和做多期货仓位（押注价格上涨的期货持仓）可能表现较好。2022年危机期间也出现过类似上涨：金价从每盎司约1,800美元升至2,050美元以上。美元、瑞士法郎和日元也预计明显走强，因此对AUD/USD、EUR/USD等货币对买入看跌期权可以作为合理对冲（hedge，用相反仓位降低风险）。 一个关键因素是各类资产的“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）会急剧上升，这会让买入期权更贵，但如果行情方向快速且幅度大，也可能带来更高收益。保护成本会提高，上周还便宜的策略现在会更贵。卖出无保护期权（uncovered options，也叫“裸卖”，没有对冲或保障的期权卖出）风险极高，在局势稳定前应避免。
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