DBS集团研究指出，美国总统唐纳德·特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽希基安达成一份临时谅解备忘录，已重新开放霍尔木兹海峡供所有船只通行，双方也正继续就最终协议展开谈判。该安排呼应“结束中东冲突”的既定目标，不过在核问题及其他关键议题上仍存分歧。
布伦特原油已下跌至约76美元，这一走势有助缓解能源推动的通胀压力，并减轻进口账单上升带来的负担。在此背景下，原本在油价高企时承压的、对原油敏感的亚洲货币获得一定支撑。
地缘政治发展下，布伦特油价维持偏弱
鉴于新的美伊协议以及霍尔木兹海峡重开，我们认为近期布伦特原油跌至76美元不只是短暂回调。本季度早前将油价推高至85美元以上的地缘政治风险溢价已明显消退。我们策略上预计短期油价上行受限：卖出8月布伦特期货的价外看涨期权（out-of-the-money call），行权价约80美元，以布局油价上方空间封顶。
这一局面有历史可比性，例如2015年核协议后的一段时期，伊朗原油出口最终为全球供给增加逾100万桶/日，令油价在较长时间内保持低迷。美国能源信息署（EIA）最新报告亦显示，上周美国原油库存小幅增加，暗示即便在协议达成前，市场已出现走软迹象。伊朗潜在新增供给，预计将于夏季驾车旺季期间为油价设下更明确的上限。
对亚洲经济与板块配置的影响
对油品进口型亚洲经济体而言，短期影响明显偏正面，我们也据此调整外汇仓位。印度卢比在上月能源成本飙升时一度兑美元触及历史新低，如今已现回稳迹象，今日交易中走强0.5%。我们买入印度卢比（INR）与泰铢（THB）等货币的看涨期权，以把握其贸易条件改善带来的潜在升值空间。
更低的燃料成本也将直接缓解运输与工业板块此前面临的利润率压力。国际航空运输协会（IATA）近期指出，今年航油成本占航空公司营运开支比重已超过31%，创五年新高。因此，我们正建立交通运输板块ETF的多头仓位，并配置部分对能源投入成本敏感的工业股标的。
