ING的Chris Turner预计，在周四欧洲中央银行（ECB，欧洲央行）议息会议前，欧元将维持在狭窄区间波动。市场重点在于欧洲央行如何传达其政策立场（即对利率与经济的态度），而不是立刻调整利率。
市场普遍不预计欧洲央行在本次会议加息，但仍可能保留未来加息的可能性。这与油价带动的通胀压力，以及“经济增长转弱但物价偏高”的担忧升温有关。
油价推动的通胀预期
油价让欧元区的通胀预期维持在较高水平。以“通胀掉期”（一种用来反映市场对未来通胀看法的合约）衡量的欧元两年期通胀预期，仍高于2.80%。
ING预期，欧洲央行会提醒市场：6月仍可能加息。ING认为，这种表态有助于在本周支撑欧元兑美元（EUR/USD，欧元对美元汇率）靠近1.1700。
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我们仍记得2025年那次由油价推动的“滞胀”（经济增长放慢甚至停滞，但通胀上升）冲击，当时欧洲央行不得不用更强硬的讲话来稳住欧元。强烈暗示会加息，是支撑EUR/USD维持在1.1700附近的关键。市场当时紧盯央行是否出现任何软化迹象。
下次欧洲央行会议前的当前格局
如今，随着下一次欧洲央行会议临近，情况已有变化。欧元区通胀明显降温，最新“协调消费物价指数”（HICP，欧盟统一口径的通胀指标）为2.4%，与去年偏高的通胀预期形成强烈对比。布伦特原油（国际原油基准之一）在每桶约88美元附近更趋稳定，短期能源价格冲击暂时缓和。
这意味着，EUR/USD期权（用来对冲或押注汇率波动的合约）的“隐含波动率”（期权价格反映的市场预期波动程度）可能比过去更低，反映市场对突然加息的不确定性下降。交易员或会考虑更适合低波动环境的策略，押注欧洲央行更可预测、并可能在夏季维持利率不变。EUR/USD目前在1.0850附近交易，这个水平不再像2025年那样，需要政策制定者用强硬言论来积极稳汇。
当前主要风险已不是“意外加息”，而是“首次降息”的时间点。市场预期（并在价格中反映）首次降息可能在第三季度末。两年期欧元通胀掉期已降至2.35%，显示市场认为抗通胀战役大致结束。若欧洲央行的沟通打压这些降息预期，可能引发短端利率期货（反映较短期限利率预期的合约）短期重新定价，并带动欧元走强。
