瑞士国家银行（SNB）在第二季度会议后将政策利率维持在0%不变。在声明中，SNB将通胀预测上调：2027年上调至0.6%、2028年上调至0.7%，分别高于此前的0.5%与0.6%；同时将2026年GDP增长预测维持在约1%不变。SNB表示将持续监测形势，并在有需要时调整货币政策以维持价格稳定；其基准情境指出，受原材料价格上涨影响，未来数个季度全球通胀仍将维持在较高水平，而全球增长在短期内预计将较前几个季度更为温和。
决议公布后，瑞郎走弱，推动美元/瑞郎（USD/CHF）回升并重新站上0.8000这一心理关口。不过，由于美元整体偏软，该货币对仍低于周三触及的自4月初以来高点。技术面方面，USD/CHF在200周期EMA上方仍保持短线偏多格局，RSI接近62，MACD亦为正值。初步支撑位于200周期EMA的0.7957；若日线收于该水平下方，将削弱多头结构；若守住该位，则逢低买盘兴趣仍有望延续。
SNB Policy Outlook and Swiss Franc Implications
我们认为，瑞士国家银行将政策利率维持在0%符合市场预期，短期内不会成为推动瑞郎走强的催化剂。央行对2027年与2028年通胀预测的小幅上调，显示其对未来进一步放松政策持较为谨慎的态度。这也强化了我们的观点：相较于利率更高的货币，瑞郎的阻力最小路径倾向于横盘至偏弱。
从2026年6月的更广泛市场环境来看，利差是我们策略的关键。瑞士通胀在最新的5月数据中同比为1.1%，明显低于美国的2.8%以及欧元区的2.5%。在美联储政策利率维持在3.0%的情况下，持有美元相对瑞郎的收益率优势依然显著，推动“套息交易”（carry trade）动能，预计将对USD/CHF形成支撑。
Trading Strategies and Market Risk Management
未来数周，我们将考虑布局受益于USD/CHF维持在关键技术支撑0.7957上方的策略。卖出行权价接近0.7950的价外看跌期权（out-of-the-money put）是一种具吸引力的收取权利金方式，可从时间价值衰减与市场多头结构中获利。这相当于押注汇价不会从当前水平出现显著下破。
同时，我们也必须管理来自美元整体走势的风险，近期美元表现偏软。瑞郎期权隐含波动率已降至两年低点，仅5.8%，使得购买保护性策略或方向性押注的成本相对较低。因此，在USD/CHF上使用牛市价差策略（bull call spread）——买入看涨期权并卖出更高行权价的看涨期权——可能是更稳健的方式，用以参与温和反弹，同时在美元疲弱加速时明确限定风险。
