通胀展望与政策信号
SNB 表示，瑞郎若过度升值，将威胁物价稳定。该行补充称，中东冲突令经济前景更不明朗，且未来几个季度通胀可能更明显上升。 决议公布后，瑞郎走弱。USD/CHF 下跌 0.1%，报约 0.7925，接近周三高位。 SNB 是瑞士的中央银行，目标是维持物价稳定，即年度 CPI（消费者物价指数，衡量一般家庭购买的一篮子商品与服务价格变化）通胀低于 2%。它主要通过利率与汇率来影响金融环境。 SNB 可在外汇市场出手干预以限制瑞郎过强，例如动用外汇储备（央行持有的外币资产，用来稳定汇率与应对冲击）。其理事会每季决定一次政策，时间在 3 月、6 月、9 月与 12 月。交易影响与期权策略
我们认为 SNB 将政策利率维持在 0% 属市场共识，此前 2025 年年中曾意外降息。对我们而言，重点在于该行把 2026 年通胀预测上调至 0.5%。这与近期 2 月 CPI 数据一致：同比上升 0.8%，显示物价压力在缓慢累积。 该行声明警告瑞郎过度升值会威胁物价稳定，同时也承认未来几个季度通胀可能上行，使政策取舍更困难。在不确定性升温下，瑞郎期权的隐含波动率（市场从期权价格反推的“预期波动幅度”，越高代表市场预期未来价格更剧烈波动）可能偏低，为交易者带来机会。 未来几周可考虑布局“押波动、不押方向”的策略，即只要价格出现明显波动就可能获利。比如买入 USD/CHF 或 EUR/CHF 的平值跨式期权（at-the-money straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨期权与看跌期权；若汇价大涨或大跌都可能获利），到期日选择在 6 月议息会议之后。这类持仓在两种情境下都可能受益：SNB 被迫出手压制瑞郎走强，或释放比预期更强的未来加息信号。 同时需关注外部因素，尤其是欧洲央行。欧洲央行近期因通胀仍偏高而暂停降息。若欧元走强，SNB 对瑞郎偏强的容忍度可能提高，因为对出口的冲击相对更小。另一方面，油价上行（布伦特原油现接近每桶 95 美元）将推动输入型通胀（因进口能源与原材料变贵而带来的通胀），进一步增加 SNB 的政策难度。
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