供应风险成焦点
路透社报道，伊拉克（OPEC的第二大产油国；OPEC为“石油输出国组织”，协调成员国石油政策）因储存空间不足与出口受阻，已将产量削减近150万桶/日。官员称，若运输无法恢复，伊拉克可能在数日内关停最多300万桶/日（bpd=barrels per day，每日产量单位）。 MarineTraffic（船舶定位与航运数据平台）数据显示，至少200艘船只（包括原油与LNG油轮）在伊拉克、沙特和卡塔尔近海抛锚等待。UKMTO（英国海上贸易行动办公室，发布海上安全与航运风险通报的机构）称，自周六以来已有8艘船只（包括Safeen Prestige）遭到袭击。 报道称行动进入第六天，此前有消息称一艘美国潜艇在斯里兰卡附近击沉一艘伊朗军舰。美国国防部长皮特·赫格塞斯称，这是“二战以来首次对敌方进行此类攻击”。 路透社还提到一种情景：美国可能进行为期四到五周的行动，并导致霍尔木兹海峡实际上关闭，从而推动原油价格逼近100美元。美国总统唐纳德·特朗普提出提供风险保险与海军护航，而财政部长斯科特·贝森特说明了进一步措施。市场回声与策略
鉴于市场对2025年霍尔木兹危机的记忆，我们认为当前情况可能重演当时的剧烈波动。去年的冲突曾推动WTI原油飙升至接近每桶100美元，说明地缘政治事件能迅速冲击供应。这类价格冲击让能源市场长期保持谨慎。 CBOE原油波动率指数（OVX，用期权价格推算的市场波动预期指标）目前在29附近，明显低于2025年中断事件期间的高点。这表明市场可能过于放松，为预期紧张局势再起的人提供机会。与此同时，美国战略石油储备（SPR，政府应急用原油储备）仍在约3.65亿桶、接近40年低位，一旦出现新的供应冲击，可用来缓冲的空间有限。 我们认为交易者可考虑通过WTI看涨期权（call option，一种“在到期前按约定价格买入”的权利）建立多头头寸，并选择2026年夏季合约。当前供应偏紧，市场普遍预计OPEC+（OPEC与其他产油国的联合机制）将在下次会议延长220万桶/日的减产，为油价提供支撑。买入行权价（strike，即期权约定买入价）为85美元和90美元的看涨期权，可在出现新一轮供应中断时获得较大上涨空间，同时把风险限定在权利金（买期权支付的费用）之内。 回看2025年，伊拉克产量曾被削减近150万桶/日，这种情况很可能再次发生。我们也看到紧张迹象：上周曼德海峡（连接红海与亚丁湾的重要航道）附近出现了轻微航运延误的报道。因此，买入6月看涨价差（call spread：同时买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）可能更稳妥；也可以用卖出短期合约来为更长期的期权“补贴成本”（用短期期权收取权利金来抵消部分开支）。 宏观层面也支持这一观点：2026年2月的消费者价格指数（CPI，衡量居民消费价格变化的通胀指标）略高于预期，为3.3%。若能源价格再次大涨，将增加央行控制通胀的难度，可能放大市场对供应威胁的反应。这使得未来几周能源板块对地缘政治消息尤其敏感。
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