Fed Signals Remain Dovish
Miran表示，他没有看到其他美联储同僚因为油价而改变看法。他补充，在战争期间市场波动（价格大起大落）很常见，他不太倾向过度解读市场短期波动。 他表示自己仍关注劳动力市场（就业与招聘情况），并指出美联储有空间应对。他认为，美联储目前在不恰当地压低劳动力需求（通过较高利率抑制企业招聘与扩张）。 他表示，政策在今年内可能有约1个百分点的放松空间（例如总计降息约1%）。他也说，通胀预计在一年后回到目标水平。 基于这些说法，我们认为美联储可能比市场目前预期更倾向放松政策。Miran认为美联储对劳动力需求的压制过头，意味着政策立场可能转向更“鸽派”（偏向降息与支持增长）。 本月较早公布的劳动力市场数据也支持这一观点。2026年2月就业报告显示，工资增速放缓至按年3.8%，延续了2025年逐步降温的趋势。这让“为了防止工资—物价螺旋而维持高利率”的理由更站不住脚，因为该螺旋并未出现。Trading Implications For Rates
尽管受地缘冲突影响，布伦特原油价格仍稳在每桶约95美元，但几乎没有证据显示这会扩散到更广泛的通胀。2026年2月最新CPI（消费者物价指数，衡量一般消费品与服务价格变动）为2.8%，显示核心通胀压力（剔除能源与食品等波动较大的部分，更能反映长期趋势）正在如预期般走弱。这让美联储可以更少关注能源价格波动，把焦点放在转弱的劳动力市场上。 未来几周，交易者可考虑布局，受益于短期利率预期下移。目前利率期货与期权市场（用来押注未来利率水平的合约）对2026年剩余时间的定价大约只反映两次各0.25%的降息。但这些偏鸽言论暗示，全年有机会出现合计1个百分点的放松，形成可交易的预期差。 考虑到战争带来的市场波动，使用期权（支付权利金、获得在未来按约定价格买卖的权利）可能更稳健。例如，买入国债期货的看涨期权（押注国债价格上涨；国债价格通常与利率反向，利率下行时国债价格上升），或在利率掉期中做“收固定”（receive-fixed，收取固定利率、支付浮动利率，通常在预期利率下行时受益），可在押注利率下行的同时，把最大亏损限制在可控范围。高波动会推高期权权利金，但也代表一旦美联储释放更强烈的降息信号，市场可能快速重新定价。 同时应密切关注收益率曲线（不同期限国债利率的曲线），若美联储开始降息，曲线可能变陡（短期利率下得更快，长短期利差扩大）。经典做法是布局2年期与10年期美债收益率利差走阔，可通过期货价差交易实现，押注一旦政策正式转向，短端利率会比长端下降更快。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
