油价上涨，随着伊朗战争扰乱能源供应，布伦特原油走高。原油和天然气市场被用来衡量更广泛的市场状况。
国际能源署（IEA，国际能源政策与数据机构）表示，全球天然气市场预计至少在未来两年仍将偏紧（供应跟不上需求）。战争也推迟了原本预期的液化天然气（LNG，把天然气冷却成液体便于运输）扩产。
供应中断与市场影响
冲突导致全球约五分之一的原油与LNG供应退出市场。卡塔尔设施受损，降低了液化能力（把天然气变成液体的工厂产能），修复可能需要多年，从而推迟美国带动的新供应增长。
IEA估计，2026年至2030年累计缺口约为1200亿立方米。这意味着这段期间市场仍将持续偏紧。
主要进口地区的天然气需求已放缓，尤其是亚洲。高价格与政策措施正推动“燃料替代”（改用煤、燃油或可再生能源等）并压低用量。
市场焦点仍在原油，冲突持续使价格维持高位。布伦特原油稳守在每桶115美元以上，这是自2022年冲击以来少见的持续水平。我们认为可考虑买入“远期期限的看涨期权”（到期时间更长、价格上涨时获利的合约）来捕捉进一步上行，同时把风险限定在期权权利金（买期权支付的费用）以内。
这一环境与我们在2022年俄乌战争后看到的情况非常相似。2025年时，很多人以为“地缘政治风险溢价”（因战争与制裁风险而额外计入价格的部分）会消退，但伊朗冲突证明，供给端冲击再次成为主导因素。这意味着未来几个月价格仍可能出现剧烈且难以预测的波动。
期权波动率与交易部署
天然气的情况更关键，尤其在卡塔尔LNG设施受损的背景下。欧洲TTF价格（荷兰TTF天然气基准价，欧洲主要参考指标）超过35美元/百万英热单位（MMBtu，天然气常用计价单位）；与美国亨利枢纽（Henry Hub，美国天然气基准价）的价差仍非常大，反映市场在抢购非冲突来源的供应。原本指望美国新出口终端（LNG出口码头/工厂）带来的缓解，如今进一步延后，市场可能至少紧到2028年。
能源市场的高波动率（价格短期大幅上下波动）使直接买期权成本很高。可考虑利用高波动率的策略，例如在明显回调时卖出“现金担保看跌期权”（卖出看跌期权并预留现金，若被行权就按约定价格买入），或使用“垂直价差/价差组合”（同时买入与卖出不同执行价的期权，以降低成本）来降低看多仓位的入场成本。“近月合约隐含波动率”（市场从期权价格推算的未来波动预期）持续高于40%，为获取“期权权利金”提供空间。
我们也必须关注需求端，因为高价格开始影响亚洲消费。来自主要新兴市场的采购经理指数（PMI，反映制造业景气的领先指标）数据显示制造业略有走弱，这通常会提前反映能源需求放缓。这可能限制价格上行，使得直接做多期货（买入期货合约押注上涨）在没有明确止损（价格不利时自动/预设退出的风控点）时风险偏高。
