纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯（John Williams）周二在华盛顿特区出席“美国信用合作社政府事务会议”（America’s Credit Unions Governmental Affairs Conference）并发表讲话。他准备好的讲稿没有谈到伊朗冲突对经济的影响。 威廉姆斯表示，如果通胀继续下降，最终就应当进一步下调政策利率目标（policy rate target，指美联储设定的短期基准利率目标区间，用来影响借贷成本）。他还说，之后的降息是为了避免货币政策变得过紧（too restrictive，指利率太高导致信贷收缩、经济被压制），目前的政策立场（stance，指当前利率与整体政策取向）总体合适。

政策利率路径

他表示，去年降息让政策更符合美联储的“双重使命”（dual mandates，指控制通胀与促进充分就业）。他还说，近期通胀数据让人放心，并预计通胀今年降至2.5%，2027年降至2%。 威廉姆斯表示，关税（tariffs，进口商品加征的税，会推高进口成本）一直是通胀的重要推手，但这种压力应在今年减弱。他补充说，目前还没有出现明显的“第二轮影响”（second-round impact，指先因成本上涨而涨价，随后工资与更多商品服务跟着持续涨价的连锁反应），而且关税影响主要体现在美国国内价格上。 他表示，美国经济基础稳健，就业市场正在稳定。他预计失业率今年和明年会小幅下降，并预测2026年GDP增速为2.5%（GDP growth，指国内生产总值增长率，用来衡量经济增长）。

通胀与市场仓位

通胀形势支持这种谨慎立场，这可能让利率互换（interest rate swaps，一种把固定利率与浮动利率现金流互换的金融合约，常用于对冲利率风险）波动保持在较高水平。虽然2025年CPI同比（year-over-year CPI，指与去年同月相比的消费者物价指数涨幅）明显下降，但最新的2026年2月数据显示，总体CPI（headline number，指不剔除食品与能源的“总通胀”指标）仍黏在2.8%，主要由服务价格推动。通胀持续高于美联储2%目标，会限制近月债券期货（front-month bond futures，指最近到期的债券期货合约）上涨空间。 经济基本面仍稳健。2025年第四季度GDP增长2.3%，2026年2月失业率维持在较低的3.7%，劳动力市场没有走弱，因而美联储没有被迫降息的压力。这种强势意味着，押注标普500等股指在区间内震荡的期权策略（options strategies，指用期权组合来押注价格区间或波动，而不是单边涨跌）可能更有利，而不是押注大幅单边走势。 不过，外部风险现在更受关注。霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）紧张局势再起，布伦特原油（Brent crude，国际原油基准价格之一）升至90美元以上，这会让美联储的通胀控制更棘手，也让做多能源ETF的看涨期权（long calls，指买入看涨期权，用较小成本押注价格上涨）成为一种有意义的对冲（hedge，指用相关资产来抵消风险）。这也让“供给侧通胀”（supply-side inflation，因能源、运输、原材料等供给成本上升导致的涨价）风险再次出现，而2025年的关税带来的压力原本应逐步消退。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 现在开始交易 。

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