据彭博报道，巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫（Shehbaz Sharif）表示，美国与伊朗已达成协议，结束这场已持续近四个月的战争。他称，双方已宣布在所有战线立即且永久停止军事行动，包括在黎巴嫩。美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体发文称，与伊朗的协议已完成，并补充称他已授权霍尔木兹海峡免收费开放通行，同时立即解除美国海军封锁。
伊朗国家安全委员会确认已达成停火协议，并表示在对方履行谅解备忘录下的承诺后，将启动最终谈判；同时伊朗官员称，海上封锁应立即且彻底结束。消息带动油价下挫，西德州中质原油（WTI）当日下跌3.15%至每桶80.00美元。WTI是美国出产的轻质低硫原油基准，主要经由库欣（Cushing）枢纽进行交割与分销，其价格受供需、地缘政治扰动与制裁，以及OPEC配额决策和美元走势影响。美国石油协会（API）与美国能源信息署（EIA）每周库存数据亦会推动价格波动；两者结果通常较为接近，约有75%的时间差异在1%以内。
和平协议对油价与供应的影响
美国与伊朗的和平协议从根本上重塑能源格局，移除此前嵌入油价中的重大地缘政治风险溢价。我们目前将把市场消化该消息期间的“原油价格较低、维持一段时间”的情景纳入考量。这意味着未来数周WTI与布伦特原油期货的短期展望偏空，且空头力量强劲。
我们认为，重开霍尔木兹海峡意味着确保每日近2,100万桶原油的通行量，立即消除主要供应链担忧。更关键的因素是伊朗原油回流市场，未来几个月内可能为全球供应增加超过100万桶/日。而根据近期EIA报告，全球需求已出现走软迹象，在此背景下额外供应的回归将对价格形成进一步压力。
交易策略与市场风险
就我们的交易思路而言，我们预期隐含波动率将出现明显回落，此前因冲突而处于高位。原油波动率指数（OVX）或从近期高于35的水平回落至长期均值（约20多的中段）。因此，我们倾向采用受益于价格下跌与波动率坍塌的策略，例如买入看跌价差（put spreads）或卖出看涨价差（call spreads）。
随着WTI原油已跌破80美元支撑位，我们短期目标看向72至75美元区间。历史经验显示，重大供应风险的解除（例如2015年伊朗核协议）往往会带来油价更持久的下行压力。我们将密切关注每周库存数据，因为我们预计美国原油库存将出现更为持续的累库。
上述观点最重要的反向风险在于OPEC+可能的协调行动。我们预计该组织可能考虑召开紧急会议，宣布更深度的减产以稳定市场并建立新的价格底。任何有关此类会议的消息都将成为关键观察信号，促使我们可能缩减空头仓位。
