周二金价上涨接近1%，在从一个月低点4,500美元反弹后，交投在4,560美元附近。美伊脆弱停火令市场风险偏好回升，同时美国国债收益率下滑。
周一美国与伊朗发生冲突，美国海军在“自由行动”（Operation Freedom）下护送商船通过霍尔木兹海峡。美军击毁6艘伊朗快艇，伊朗则袭击阿联酋石油设施，推高油价。
市场驱动因素与利率
美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）下跌0.04%至98.45。美国10年期国债收益率（长期利率基准）下跌1.5个基点至4.416%，支撑金价；市场预计美联储（美国中央银行）到2026年都会维持利率不变。
美国数据显示4月经济活动放缓，ISM服务业PMI（衡量服务业景气的指数）从54降至53.6。就业分项从45.2升至48；支付价格（反映企业成本压力的分项）维持在70.7，接近上一次出现在2022年4月的四年高位。
3月进口增长3.6%、出口增长3.1%，令贸易逆差扩大。JOLTS职位空缺（衡量企业招聘需求的指标）从692.2万降至686.6万，略高于市场预测的683万。
金价仍在4,700至4,500美元区间波动，关键价位包括4,600、4,660、4,703、4,750-4,755、4,351与4,269。
交易策略与仓位
中东脆弱停火带来短暂平静，但紧张局势仍为金价提供支撑。过去两周，霍尔木兹海峡油轮运输保险费率上升40%，显示市场仍认为风险不小。这种不确定性料将令金价在4,500美元附近获得支撑。
美联储处境两难，这对黄金交易者有利。上月CPI（消费者物价指数，衡量通胀的指标）显示核心通胀（剔除食品与能源等波动项目，更能反映长期通胀趋势）仍在3.8%，令美联储在经济放缓之际也难以降息。这种“通胀难降+美联储偏谨慎”的组合，会压低实际收益率（名义利率减去通胀后的回报），提升不付利息的黄金吸引力。
在黄金于4,500至4,700美元狭幅波动、且周五非农就业报告（美国最受关注的就业数据之一，常引发大波动）临近之际，隐含波动率（期权定价中反映市场对未来波动预期的指标）偏低。可考虑买入跨式或宽跨式策略（同时买入看涨期权与看跌期权，押注价格大幅波动，不押单一方向）。市场共识预测新增就业约15.5万偏弱，可能推动价格向上突破区间。
若就业数据确认经济降温，金价可能快速走高。可通过买入行权价略高于4,600美元的看涨期权布局，目标测试5月1日高点4,660美元附近。若数据明显偏弱，价格甚至可能上探20日均线（近20个交易日平均价格，用于判断短期趋势）上方的4,700美元以上。
另一方面，也需防范就业数据强于预期。强劲数据会加重市场对美联储偏鹰（倾向加息或维持高利率）担忧，带动美元走强并压低金价。在这种情况下，行权价低于4,500美元的看跌期权可能受益，目标指向3月低点4,351美元。
