瑞士法郎兑美元走强，因美伊达成和平协议后，市场对美元避险属性的需求减弱。USD/CHF徘徊在0.7923左右，日内下跌0.60%。随着这场持续四个月的冲突被视为接近尾声，且周五预计将举行正式签署仪式，市场风险偏好改善。根据一份为期60天的谅解备忘录，美国将解除对伊朗港口的封锁，伊朗将重新开放霍尔木兹海峡供商业航运通行，同时双方将继续就核计划、制裁缓解以及冻结资产的释放进行谈判。
美元与原油开盘出现看跌跳空，美元指数（DXY）在约99.46附近交投，接近一周低位。交易员也重新评估美联储的政策前景：油价下跌降低了市场对今年稍后加息的预期；美联储将于周三公布利率决定，市场普遍预计将维持利率不变。美国5月通胀升至4.2%，超过2%目标的一倍以上；而瑞士通胀仍处于瑞士央行0%–2%区间的较低端。瑞士央行预计将在周四把利率维持在0%；路透调查显示，28位经济学家一致预期今年不会调整，而有四位预测2027年可能加息一次或两次，每次25个基点。
政策分化下美元承压
随着美伊和平协议消除全球不确定性的主要来源之一，我们预计未来数周美元仍将承压。相较于潜在转向不那么鹰派的美联储，以及立场中性的瑞士央行，两者的政策分化明显有利于法郎。我们看到USD/CHF正在测试约0.7920的低位，这是自2023年末急跌以来未见的水平。
油价的快速下挫是关键因素。WTI原油期货近期下跌逾10%，回落至每桶约82美元附近；冲突期间一度在95美元上方交易。能源成本的突然下降，可能压低未来的通胀数据，使美联储维持鹰派立场的理由减少。我们预计这将拖累美元并支撑风险资产。
市场机会与波动率展望
在此环境下，我们关注的是可从USD/CHF进一步下行中获利的期权策略。买入8月、行权价约0.7900的看跌期权，可能在汇价走低过程中提供较好的风险回报比。周四的瑞士央行会议预计影响有限，从而降低法郎短期面临的上行风险。
此次降温也打压了市场波动率，VIX指数在短短数个交易日内从战时高位25以上跌至15以下。我们认为随着地缘风险被市场逐步剔除，波动率将继续收敛。这使得通过主要股指的铁鹰式价差（iron condor）等策略卖出权利金，在未来数周更具吸引力。
需重点关注的是本周三美联储声明，它将为夏季行情定调。尽管按兵不动已无悬念，我们的布局更倾向于声明将承认油价下跌带来的通胀放缓效应。任何暗示美联储对未来通胀担忧下降的措辞，都可能加速美元的回落。
