周一黄金延续跌势，两日累计跌幅扩大至逾4%，XAU/USD一度触及4,268美元，创逾两个月来最低水平。此番下挫源于资金需求转向美元，在美国国债收益率走高的支撑下美元走强，尽管以色列与伊朗互相发动导弹袭击并升级言辞，令本已脆弱的停火局势承压。
宏观层面，上周五公布的美国非农就业数据强于预期，加之本周稍早服务业与制造业数据表现坚挺，推动市场对美联储更紧政策立场的预期升温。技术面上，金价跌破200日SMA后在约4,289美元附近交投；RSI接近32，MACD仍在零轴下方。支撑位关注4,230美元，其后为年内低点附近的4,100美元；阻力位在4,350–4,365美元区间，随后是200日SMA附近的4,435美元，以及下跌通道上轨接近4,515美元。另据世界黄金协会数据，各国央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元。
短期展望：美元走强与偏空技术形态
鉴于美元强势，我们认为短期内黄金阻力最小的方向仍偏向下行。最新就业报告显示美国经济新增就业强劲达27.2万人，支撑美联储“更高利率维持更久”的立场。我们认为这将强化做空或买入认沽期权（puts）的逻辑，尤其是在本周三关键美国通胀报告即将出炉之际。
随着金价跌破200日均线这一重要偏空信号，我们将关注下行目标。我们倾向选择行权价靠近年内低点4,100美元附近的认沽期权。尽管相对强弱指数（RSI）接近超卖区域，我们认为在出现有意义反转之前，下行压力仍有进一步释放空间。
波动率策略与长期支撑
以色列与伊朗冲突升温正在加剧市场不确定性，并推高黄金期权的隐含波动率。这意味着如买入跨式（long straddles）等策略可能更具吸引力：一旦局势突然升级或降温，可在价格向任一方向出现大幅波动时获利。需提防由新闻标题驱动的急剧行情，可能短暂压过当前偏空技术趋势。
尽管目前走势疲弱，但不应忽视央行需求的底层支撑：各国央行去年合计创纪录买入1,037吨黄金。强劲的机构性需求为长期价格提供“地板”。对于投资期限更长的参与者而言，本轮回调或可视为通过数个月后到期的认购期权（calls）逐步布局的机会，押注避险需求回归带动金价修复。
