USD/TWD 连续五个交易日走高，上涨 0.1% 至 31.68；在全球科技股抛售之际，外资加速撤出台湾股市。按净额计算，外资在本周前三个交易日卖出 88 亿美元股票，而加权指数（TAIEX）本周迄今下跌 4.1%。在此背景下，贸易数据依旧强劲：5 月出口同比大增 51.7%，高于彭博一致预期的 41.2%，也高于 4 月的 39.0%，并将连续两位数增长纪录延长至第 15 个月。集成电路出口增长 58.3%，高于 4 月的 40.5%；进口同比上升 54.9%，高于预期的 40.3%，此前为 29.2%，其中资本财进口增长 54.7%，高于 4 月的 33.3%。贸易顺差扩大至 179 亿美元，高于一致预期的 175 亿美元，也高于前值的 144 亿美元。
通胀也有所走强。前五个月总体通胀平均 1.5%，政府预计全年为 1.9%；5 月 CPI 同比为 2.2%，高于 2.1% 的一致预期与 4 月的 1.7%，并为 2025 年 3 月以来首次升破央行 2% 目标。尽管如此，市场预计中华民国中央银行（CBC）将在 6 月 18 日的会议上维持政策利率不变于 2%。年初至今，新台币兑美元累计下跌 0.8%，相较之下，除日本外亚洲货币平均贬值 2.8%。
短期驱动因素：股市资金外流与货币政策
我们认为 USD/TWD 将延续上行趋势，主要受到台湾股市显著资金外流推动。全球科技股出现修正，纳斯达克综合指数过去两周下跌超过 7%，促使外资将资金撤出区域市场。短期情绪目前仍是市场的主导力量。
我们不预期 6 月 18 日央行会议会为新台币提供支撑。尽管 5 月通胀升至 2.2%，CBC 已释出讯号将把政策利率维持在 2%，该水平已维持过去一年。此一偏鸽立场在全球不确定性下优先考量稳定，意味着央行短期内可能容忍较高通胀。
在此环境下，我们倾向关注有利于新台币续弱的短期期权部位。买入到期日在 6 月下旬或 7 月的 USD/TWD 看涨期权（call options）看起来是较为稳健的策略，可望在央行决议前后把握汇价上行动能。
中期基本面：出口强劲与市场机会
不过，我们仍需留意基本面图像，其所呈现的是截然不同的强劲态势。台湾出口在 AI 相关需求带动下加速成长，财政部数据显示，半导体出口目前占总出口比重已超过 40%。在全球 AI 基础建设扩张的推动下，这股底层经济动能为新台币的中期走势提供坚实支撑。
我们将密切关注加权指数与外资资金流向数据是否出现止稳迹象。历史经验显示，这类由科技股带动的资金外流在全球风险偏好回升后往往快速逆转，正如 2022 年下行后的急弹所示。若 USD/TWD 跌破关键支撑位，可能成为考虑买入看跌期权（put options）、布局新台币回升的讯号。
