中东紧张局势与黄金
阿里·阿克巴尔·韦拉亚提警告，红海的曼德海峡（Bab el-Mandeb Strait，连接红海与亚丁湾的关键航道）可能成为攻击目标，引发市场对贸易与航运受阻的担忧。美国上周五公布的非农就业报告（Nonfarm Payrolls，美国每月新增非农业就业数据，用来衡量就业强弱）表现偏强，令市场预期美联储可能“更久维持高利率”，推动美元走强并压制金价。 交易员关注4,600美元是否会被跌破，以判断从3月4,100美元（四个月低点）的反弹是否在转弱。后续焦点转向美国ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气的领先指标）。由于多地为复活节星期一假期，市场流动性（买卖盘深度与成交活跃度）可能较薄。 技术面上，4,600美元对应3月下跌行情的38.2%斐波那契回撤位（Fibonacci retracement，用来估算可能支撑/阻力的技术比例位）。价格仍低于4小时图的200周期EMA（指数移动平均线，用较新价格给予更高权重的均线）。MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断动能与趋势）低于信号线，但两者都略高于零轴；RSI（相对强弱指数，用来衡量超买/超卖与强弱）为52。阻力位在4,758美元，其后是4,791与4,913；支撑位在4,411，之后看4,300。 市场呈现“拉锯”：中东紧张推高避险需求，央行高利率预期则压制黄金。若达成45天停火，金价可能快速回落；若确认霍尔木兹海峡关闭，金价大概率大涨。这意味着衍生品交易者（derivatives trader，交易期权/期货等合约的人）可考虑押注“大幅波动”的策略，例如买入长跨式（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨期权与看跌期权，赌涨跌都行但要够大）。目前黄金期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期）已升破25，为2025年底以来首次。美联储政策与衍生品仓位
美联储仍是黄金的主要压力来源，尤其在上周五就业数据强劲、以及3月CPI（消费者物价指数，衡量通胀的核心指标）显示通胀仍偏黏、维持在4.1%之后。市场目前定价：7月前再加息一次、政策利率升至6.00%的概率约65%。若伊朗局势出现降温迹象，交易员可能会买入看跌期权（put，价格下跌时获利的期权）或建立熊市价差（bear call spread：卖出较低执行价的看涨、买入较高执行价的看涨，以限制风险并押注不大涨）。回看2025年的经验，2022年激进加息最终压过初期的地缘政治避险买盘，这种情况可能重演。 另一方面，全球航运通道受威胁的风险确实存在，支撑持有偏多仓位，例如看涨期权（call，价格上涨时获利的期权）。若布伦特原油（Brent，国际油价基准）因霍尔木兹局势持续维持在每桶150美元以上，能源推动的通胀可能促使投资者再度买入黄金作为对冲（hedge，用来降低其他资产风险的配置）。若曼德海峡也被威胁，将是新的升级，使执行价接近4,900美元阻力位的虚值看涨期权（out-of-the-money call：执行价高于现价、成本较低但需要大涨才获利）成为高风险高回报的选择。 未来几周，4,600美元将是衍生品策略的关键“分水岭”。若有效跌破（decisive break：明确跌破并站稳），可能触发止损盘（stop-loss：预设触发价自动平仓）并成为买入看跌期权、目标看向4,411支撑的信号。反之，交易员也可卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：账户预留足够现金，卖出put收取权利金，押注不跌破执行价）并选择接近4,300美元的执行价来收取权利金（premium：卖出期权获得的收入），押注3月低点能守住底部。
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