欧元随着美元更广泛走强而走弱，尽管欧元区通胀压力有所回升，并促使欧洲央行（ECB）立场转向更偏鹰派。5月总体通胀同比升至3.2%，核心通胀升至2.5%，两项指标均高于目标水平，进一步强化了市场对通胀黏性的担忧。
加拿大国家银行（National Bank Canada）认为，欧元/美元主要仍由美元周期主导，年底目标看1.19，而目前约在1.16。该行预计，随着市场对美联储（Fed）预期的重新定价逐步完成，以及下半年美元再度出现贬值趋势，欧元将得以缓步走高。不过，除非欧元区增长更具说服力地转强，或短端利差进一步朝不利于美元的方向变化，否则欧元涨势料将偏渐进。偏鹰派的ECB或可限制下行空间，尤其在市场重新计入再度收紧的部分风险时；但若美联储也被重新定价为更鹰派，这仍不足以支撑欧元出现持久性反弹。
美元走强与欧元区通胀动态
我们认为，欧元近期走软主要是美元强势所致。尽管欧元区5月通胀触及3.2%，但美元仍受到美国劳动力市场非常强劲的支撑——上月新增就业超过25万。这使美联储处于进退两难的局面，并在短期内限制欧元的上行空间。
基于此，我们认为欧元/美元迈向年底1.19目标的路径将是渐进且波动的。未来数周，交易者可考虑做多看涨价差策略，例如买入1.17执行价并卖出1.19执行价、到期在8月或9月的看涨期权。该策略可在汇价缓慢上行时获利，同时若美元意外重启涨势，也能限制风险。
ECB政策、交易策略与关键数据催化剂
在下行方面，欧洲央行偏鹰派的措辞应能为汇价提供底部支撑。我们认为，卖出执行价约在1.14附近的虚值看跌期权，可能是收取权利金的有效方式，因为大幅跌破的可能性不高。历史经验显示，即便处于美元强势阶段，央行政策也能形成较稳固的支撑区。
我们对美元在今年稍后转为温和的判断，取决于即将公布的美国经济数据。我们正密切关注下一份消费者物价指数（CPI）报告，尤其是在核心通胀仍顽固维持在3%以上的背景下。若通胀数据不及预期，将成为推动欧元加速迈向1.19目标的主要催化剂。
