布伦特原油与欧洲天然气价格上涨，原因是伊朗战争升级，出现更多对能源基础设施的直接袭击。能源成本上升、美国联邦储备局（Federal Reserve，简称“美联储”，美国中央银行）维持偏紧的货币政策，加上其他央行也偏向收紧，令风险资产（risk assets，指股票、高收益债等价格更容易大幅波动的资产）承压，同时支撑美元走强。 联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC，美联储负责制定利率的决策机构）维持利率不变，市场称之为“鹰派按兵不动”（hawkish hold：不降息但表态偏强硬）。联邦基金利率期货（Fed funds futures，用来反映市场对美联储未来利率预期的期货合约）显示，市场对未来12个月降息幅度的预期，从2月27日前的-60个基点（bps，基点；1个基点=0.01个百分点）收窄至-9个基点。

美联储展望转向

美联储重申，经济前景不确定性仍处高位。更新后的预测上调了整个预测期的实际GDP（real GDP，扣除通胀后的经济增长）增速，并将2026年的总体与核心PCE通胀（headline/core PCE inflation：PCE为个人消费支出物价指数；总体含能源与食品，核心剔除能源与食品）都上调至2.7%，同时预计通胀将于2028年回到2.0%。 点阵图（dot plot：美联储官员对未来利率水平的预测分布图）仍暗示2026年降息一次、2027年降息一次，2028年不变。长期利率估计值（longer-term rate：中性利率的长期估计）从12月的3.0%上调至3.125%。 美联储主席鲍威尔（Jay Powell）表示当前政策合适，利率应保持“温和限制性”（mildly restrictive：利率偏高以抑制通胀与需求）。他也指出，会议讨论过下一步可能是加息的可能性。

对市场的交易含义

应考虑布局美元续强，因为市场正快速撤回对降息的押注。美元指数（Dollar Index，DXY：衡量美元对一篮子主要货币的强弱）已升至去年底以来最高水平。策略上，可考虑买入美元看涨期权（call option：以约定价格买入标的的权利）或买入欧元等货币的看跌期权（put option：以约定价格卖出标的的权利）。 冲突直接波及能源基础设施，使押注油价走高更具吸引力。布伦特原油已升破每桶115美元，明显高于2025年大部分时间相对平稳的水平。可通过买入与原油相关的ETF期权（ETF：交易所交易基金；可像股票一样买卖的基金）中的看涨期权，获取后续价格急升的敞口。 股市方面，这释放出进一步下行与波动加大的信号。标普500指数（S&P 500：美国大型股主要指数）在美联储偏鹰表态后已下跌超过4%，更高的能源成本将继续挤压企业盈利。可考虑买入主要指数ETF（如SPY或QQQ）的看跌期权，用于对冲或在继续下跌中获利。 美联储预测与鲍威尔表态显示，放松政策的门槛更高。既然连再次加息都被提及，债券收益率（bond yields：债券利息回报率；收益率上升通常意味着债券价格下跌）更可能走高，价格将承压。这强化了做空长久期债券（long-duration bonds：对利率更敏感、期限更长的债券）的理由，例如买入TLT等ETF的看跌期权（TLT：美国长期国债ETF）。 不确定性急升下，市场波动预计保持高位。VIX指数（VIX：衡量标普500隐含波动率、常被视为“恐慌指数”）上周单周已跳升近20%。买入VIX看涨期权可直接交易市场焦虑上升带来的波动。

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