美元/加元周一基本持平，此前在加拿大通胀数据强于预期后短暂波动，汇价在1.4165附近交投，并维持在自2025年4月以来的最高水平附近。加拿大统计局公布，5月整体CPI同比上升3.2%，高于4月的2.8%，主要受汽油价格上涨推动。核心通胀则较为稳定：加拿大央行（BoC）核心CPI从2.1%小幅升至2.2%，市场因此更关注潜在价格趋势，而非整体通胀的跳升。
市场继续将这组通胀结构解读为支持加拿大央行维持利率不变；与此同时，美国方面在上周政策会议后，市场预期已偏向美联储可能在年底前再度加息。美元仍获支撑，美元指数（DXY）在101附近交易，接近13个月高位；尽管风险情绪因美伊谈判取得进展而改善。与该乐观情绪相关的油价走软，也进一步打压对大宗商品更敏感的加元。本周加拿大经济日程其余时间空档不多，不过加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）将于周二发表讲话；美国市场焦点则转向PCE物价指数。
货币政策分化与前景
鉴于货币政策的明显分化，我们认为美元/加元进一步上行的理由充分。美联储的偏鹰立场与加拿大央行形成鲜明对比；在核心通胀保持稳定的背景下，加拿大央行看起来更倾向按兵不动。未来数周，这一政策落差将是我们策略的主要驱动因素。
加拿大的通胀数据具有一定误导性，我们应淡化整体通胀偏热的影响。央行通常更关注核心通胀，而2.2%已非常接近加拿大央行2%的目标，使其缺乏采取行动的迫切性。这也强化了一个观点：加拿大利率在可预见的未来大概率将维持停滞。
另一方面，美元持续受到美联储加息预期支撑。当前市场定价（以隔夜指数互换为代表）显示，年底前加息概率超过70%。即将公布的PCE物价指数报告至关重要；若同样偏热，或将进一步巩固上述预期。
策略与关键市场风险
油价下跌也在加剧对加元的压力。历史上，美元/加元与WTI原油价格呈显著负相关，相关系数常在-0.6至-0.8之间。随着市场对美伊谈判的乐观情绪压低油价，我们预计这股对加元不利的因素仍将持续。
我们认为，布局延续上行走势的最有效方式是买入美元/加元看涨期权（call options）。这使我们在获取潜在上行空间的同时，将最大风险限定在所支付的期权权利金。参考历史情形，2014年至2016年间类似的政策分化曾推动汇价从1.10升至1.46上方，显示仍存在显著上行空间。
我们将密切关注麦克勒姆行长明日讲话是否出现任何偏鹰意外，但我们认为其发生概率较低。该策略的关键风险在于本周稍后公布的美国PCE若显著弱于预期；疲软数据可能促使市场重新评估美联储路径，从而引发汇价回撤。
