USD/CAD 未能在隔夜自 1.3900（被视为本周低点）的反弹基础上进一步走高，周四亚洲时段小幅回落。汇价仍靠近周二创下的年内高点，并在 1.3900 中段下方交投，日内跌幅不足 0.10%，因市场信号仍然偏向分化。
伊朗表示在美国发动新一轮打击后已关闭霍尔木兹海峡，推动原油自周二触及的近两个月低位回升，并为与大宗商品相关的加元提供支撑。美元同样受到抑制，不过在紧张局势可能升级的情况下，避险需求仍是焦点；与此同时，能源价格走高令通胀担忧维持在高位，并强化市场对更鹰派美联储的预期。CME Group 的 FedWatch 工具显示，在 5 月 CPI 同比上升 4.2%（三年来最高）后，市场对年内加息的定价概率超过 70%；相比之下，加拿大央行则被形容为偏鸽。接下来市场关注北美时段稍晚公布的美国 PPI，同时也将紧盯中东局势进展与油价波动。
霍尔木兹海峡局势升级推动油价与 USD/CAD 波动
我们认为，霍尔木兹海峡近期的局势升级是本周市场的主要驱动因素。紧张情势令西德州中质原油（WTI）价格飙升至每桶 95 美元上方，为 2022 年以来首次，为加元提供显著支撑。这在 USD/CAD 上形成了更为棘手的“拉锯”格局。
不过，这场地缘政治冲突同时也强化了美元的避险吸引力，从而为该货币对提供底部支撑。历史经验显示，即使在油价上行的背景下，当中东冲突加剧时，全球资金往往仍会寻求避险而推升美元。我们预计这一机制将使 USD/CAD 短期内难以出现大幅下跌。
货币政策分化与市场影响
除头条因素外，美联储与加拿大央行之间的政策分化正在扩大。最新的美国 2026 年 5 月 CPI 报告显示通胀仍具黏性、维持在 3.8%，使美联储面临继续维持限制性立场的压力。相对而言，加拿大央行释放出年内可能降息的信号；而近期 GDP 数据显示加拿大经济在第一季度仅增长 0.9%。
市场定价反映出这一裂口扩大：CME FedWatch 工具目前显示，美联储在夏季维持利率不变的概率为 75%，打消了短期降息预期。这一预期令美国债券收益率维持高位，成为 USD/CAD 走强的关键支撑因素。我们认为，期权交易员应在未来数周上调对隐含波动率的定价。
在这些强烈的多空力量交织下，我们认为对 USD/CAD 进行单边方向性押注风险较高。汇价向任一方向出现急剧波动的可能性上升，使得如跨式（straddle）或宽跨式（strangle）等做多波动率策略更具吸引力。我们的目标是在不押注方向的情况下，从显著价格波动中获利，因为地缘政治新闻或即将公布的通胀数据都可能轻易触发突破行情。
