周二亚洲时段，USD/JPY走强，徘徊在159.00附近，因美元从逾一周低点反弹。该货币对仍接近上周四创下的三周高位，支撑来自市场对美元（Greenback，指美元的常用别称）需求回升；此前周一有报道称美国在伊朗南部进行“自卫式打击”。周末市场一度憧憬美伊可能达成协议、结束接近三个月的战争，形成背景支撑，但进展受限于对德黑兰核计划（nuclear programme，指伊朗核活动与相关政策）以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，波斯湾关键石油航运通道）问题的分歧。
美元也受到“美联储可能维持紧缩政策”的预期支撑，主要因通胀仍偏高、美国经济表现有韧性。日元继续承压，市场担忧若中东局势导致能源供应持续受扰，日本经济可能面临压力，进一步强化汇价从155.00心理关口（psychological level，市场常关注的整数价位）或月度低点反弹。外界对日本当局可能出手干预（intervene，指政府/央行直接进场买卖外汇影响汇率）支撑日元的猜测，或限制后续涨幅；市场焦点随后转向美国谘商会（Conference Board，一个发布美国经济调查指标的机构）的消费者信心指数，以及中东局势进展。
USD/JPY走强的驱动因素与短期展望
我们认为美元对日元仍可能维持强势，汇价逼近159.00。主要原因是中东紧张局势提升美元的避险属性（safe-haven，市场不确定时更受资金青睐的资产/货币），以及市场预期美联储立场偏强硬。这些因素令短期走势偏上行。
两国基本面分化支撑上述判断。最新数据显示，美国2026年4月通胀维持在顽固的3.5%（sticky inflation，指通胀回落缓慢且不易下降），强化“美联储短期不太会降息”的预期。与此同时，日本更容易受到能源供应中断影响，可能拖累经济，并使其货币政策维持宽松（loose monetary policy，指低利率、继续提供资金支持的政策）。
160.00附近的风险与波动策略
但接近160.00时必须高度谨慎，这是关键心理关口。日本当局过去曾进行直接市场干预以拉升日元，例如2022年末，以及2024年春季在汇率触及类似水平时。当前政府可能突然采取行动——卖出美元、买入日元——的风险很高，这可能导致汇价瞬间大幅波动。
在多空力量拉扯下，未来数周“波动加大”更可能成为确定性结果。我们关注可在大幅波动中获利的衍生品（derivatives，指价格来自汇率等标的的金融工具）策略，例如买入跨式组合（long straddle，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨期权与看跌期权，押注大涨或大跌），若汇价向上突破或遭干预急跌，可能表现较好。日元期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）已上升，反映市场提前押注将出现较大行情。
对有明确方向观点的交易者，我们建议用期权（options，赋予在未来以特定价格买入/卖出汇率的权利）管理政策导致反转的高风险。买入美元看涨期权（USD call，押注美元走强/汇率上升）可参与冲击160.00及以上的潜在升幅，同时把最大亏损严格限制在期权费（premium，购买期权支付的成本）。这通常比直接做多现汇/保证金仓位更稳健，因为后者更容易遭遇突发干预造成的急跌风险。
