USD/JPY 连续第二个交易日走高，交投于 159.00 上方，最新报 159.02，但仍低于上周高点 159.35。此走势发生在美国对伊朗发动新一轮攻击之后，包括对南部导弹相关地点与船只的打击，市场情绪转为温和避险（risk-off：投资者减少风险资产、转向美元等相对安全资产）。不过，美元涨势受限，因为市场仍在计价和平协议的可能性。

在日本方面，日本央行（BoJ）副行长冰见野良三表示，政策制定者在决定未来加息的时间点与加息速度时，应把伊朗局势进展及中东冲突的经济影响纳入考量。日本央行在 4 月会议维持政策不变，但有三名委员主张加息，强化市场对 6 月会议可能收紧政策（tightening：提高利率或减少宽松，让资金成本上升）的预期。技术面上，USD/JPY 已回补约三分之二此前的跌幅；该跌幅据称与 4 月 30 日的“干预”（intervention：当局入市买卖本币以影响汇率）有关。相对强弱指数 RSI（衡量涨跌力度的动能指标）正上移至 50 上方；MACD（用两条均线差值判断趋势强弱的指标）仍略为负值但接近 0。阻力位看 159.35，其后为 160.00 与 160.73；支撑位在 158.65-158.75，其后为 158.00 与 157.30。

地缘政治风险与市场波动

随着美国在伊朗的行动加剧地缘政治紧张，USD/JPY 正上探 159.00 附近。这往往会带来典型的避险环境，投资者倾向持有美元等更“安全”的资产。短线市场反应显示，交易员需保持谨慎，因为局势仍在变化，且高度取决于和平谈判进展。

不确定性也推高市场波动度（volatility：价格上下波动的幅度与频率），衍生品交易者（derivatives：如期权、期货等，其价值来自标的价格）可能借此寻找机会。USD/JPY 一个月期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格反推出的未来波动预期）很可能上升，反映市场预期未来数周价格波动加大。对预期将出现“大幅波动但方向不确定”的交易者而言，买入跨式（straddle：同一履约价同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：买入不同履约价的看涨与看跌期权）可能更具吸引力。

中东冲突也推升全球能源价格，WTI 原油（美国西德州中质原油）近期上涨逾 5%，收于每桶约 88 美元。日本是能源进口大国，这将直接影响日本通胀与经济前景。日本央行承认能源与地缘政治风险，意味着其原本计划的加息可能被推迟，从而令日元维持偏弱。

货币政策分化与期权策略

美国与日本货币政策的分化仍是 USD/JPY 的主要驱动。美国最新 CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）显示通胀仍在约 2.8%，美联储（Federal Reserve）缺乏快速降息的理由。与此同时，日本核心通胀约 2.2%（核心通胀：剔除波动较大的食品与能源价格，更能反映趋势），力度仍不足以迫使日本央行加快加息，尤其在外部风险上升之际。

需要注意 160.00 附近的强阻力，该水平过去曾引发日本当局干预。2024 年 4 月与 5 月，财务省（Ministry of Finance）曾入市干预，导致日元短时间内快速升值。对做多 USD/JPY 的交易者而言，这可视为重要的“风险上限”。

未来数周，可用期权来应对不同情景。买入履约价高于 159.35 的看涨期权（call：在到期前以约定价格买入的权利）可用较小资金押注向上突破；同时买入看跌期权（put：在到期前以约定价格卖出的权利）可对冲和平协议落地或东京意外干预带来的回落风险。这样既能参与上行动能，也能把下行风险限定在可控范围内。