美元/日元（USD/JPY）在159附近交易，交易员对日本官方可能出手（口头警告或实际进场卖美元买日元）保持谨慎，不愿把汇率推向160。汇价在这一带横盘整理，市场持续观察“干预风险”（政府或央行通过买卖外汇来影响汇率的风险）。
油价下跌与美国国债收益率走低，为日元提供支撑。同时，市场也关注在高市首相领导下，是否会推出“追加预算”（政府在原有预算之外再加码财政开支），这可能影响市场信心。
日本贸易数据成焦点
日本4月贸易数据显示，出口按年增长14.8%，高于3月的11.5%，主要由芯片需求带动。进口增速因减少从中东购买原油而放缓，令贸易顺差大于市场预期。
这些贸易数据可能强化市场对日本央行（BoJ）6月加息的预期。若财政政策保持稳定，日元可能获得支撑。
期权策略与干预风险
考虑到“口头干预”或“实际干预”可能引发美元/日元突然快速下跌（即日元短时间急升），交易员可考虑买入保护。购买“价外日元看涨期权”（即美元/日元看跌期权）属于“风险有限”的做法：最多损失期权金，但若日元大涨可获利。“隐含波动率”（期权定价反映的市场预期波动）已升至11%以上，显示市场焦虑升温。
一种较省成本的做法，是用“风险逆转”（risk-reversal，常见期权组合：卖出一个价外看涨期权，来补贴买入一个价外看跌期权）来布局美元/日元下行。做法是卖出“价外美元看涨”（押注美元大涨）的期权，用收到的期权金去买入“价外美元看跌”（押注美元下跌、日元走强）的期权，从而在潜在干预导致汇价下跌时受益。随着市场越来越相信160附近会被“压住”，这类结构的价格对押注下行的一方更有利。
