美元指数走软
美元指数（DXY）在上周五触及逾9个月高位100.54后回落，并跌破100。DXY用于衡量美元兑六种主要货币的总体强弱。 日本央行预计把政策利率维持在0.75%，同时保留在通胀持续偏高时进一步“收紧”（加息或减少货币宽松）的可能性。市场将密切关注总裁植田和男的讲话，寻找有关“能源推动型通胀”（油气等能源价格上涨带来的物价压力）及经济增长风险的线索。 日本已开始动用战略石油储备，以在可能出现供应中断的担忧下支撑国内需求。日本官员也再次警告汇率“过度波动”。此外，日本与韩国就日元与韩元快速贬值发表联合声明。 我们看到USD/JPY回落至约159.20，因交易员为本周美联储与日本央行会议做准备。市场主要担忧来自油价上涨：布伦特原油（国际基准油价之一）近期升破每桶95美元，使各国通胀前景更难判断。在重大央行决策前，这种不确定性往往会推高短期市场波动。期权波动率料上升
针对周三的美联储会议，市场几乎已把“利率不变”完全计入价格，也就是认为从现有3.50%–3.75%区间调整的机会接近零。美国2026年2月通胀数据仍偏高，达到3.1%，让决策层缺乏尽快放松政策（降息）的理由。因此，市场预期美联储语气偏谨慎，这通常会对美元形成支撑。 在这种“事件风险”（重大消息公布带来价格大幅波动的风险）下，本周到期的USD/JPY期权“隐含波动率”（期权价格反映的市场未来波动预期）可能上升。交易员可考虑买入跨式（straddle，同时买入同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式（strangle，买入不同执行价的看涨与看跌期权，成本通常更低，同样押注大波动），以在消息后出现超预期上涨或下跌时获利。随着会议临近，期权价格一般会更贵，越早布局成本可能越低。 转向周四的日本央行，我们预期其维持0.75%利率不变，但更关键是观察植田和男的措辞。日本“核心通胀”（剔除波动较大的项目后的通胀，更能反映长期趋势）仍在2.8%，而进口能源成本高企，正加重国内经济压力。若日本央行释放可能进一步收紧以压制通胀的信号，日元可能出现短线快速走强。 对做空日元的人来说，最大风险是政府“直接干预”（政府或央行直接进场买卖外汇以影响汇率），且警告声正在升高。日本财务省曾在2025年末、当时汇率还比现在低时就出手支撑日元。如今日本与韩国官员共同就货币走弱发声，汇价在159上方出现行动的威胁更现实，不能低估。 干预风险升高，使得购买“价外”（out-of-the-money，执行价离现价较远、通常更便宜）USD/JPY看跌期权成为更有吸引力的策略。这类期权能以较低成本押注汇价下跌；一旦日本当局突然进场拉升日元，潜在回报可能明显放大。虽然从基本面看，美日“利差”（两国利率差）仍偏向日元长期走弱，但干预会带来强烈的短期下行风险。
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