美元/日圆（USD/JPY）连续第二个交易日上涨，收报159.51，升0.14%。短期走势仍偏强，汇价可能上探159.70；但暂时不太可能触及159.95阻力位。下方支撑在159.35，若跌破159.20，意味着当前上行压力正在减弱。
从未来一至三周来看，该货币对仍维持自本月中旬以来的偏多倾向，但上行动能（上涨速度与力度）较弱。此前5月21日现货报158.85时，158.40被标为“强支撑”（重要支撑位，跌破通常代表趋势转弱），若失守将把前景转为中性；但汇价守住158.40，并在过去两天走高。如今“强支撑”上移至159.00；至于能否到达159.95仍不确定。
USD/JPY的驱动因素与后市展望
我们认为美元兑日圆仍会缓步走高，通往159.95的路径仍未封死。主要推动力是美国联储（Federal Reserve，美联储，美国中央银行）与日本央行（Bank of Japan，日本中央银行）之间的利率差距明显。利率差（两国政策利率的差）通常会吸引资金流向高利率货币，因此支持偏向“做多美元”（long the dollar：押注美元升值、买入美元卖出日圆）的策略。
考虑到上行动能偏慢，买入短期看涨期权（call option：价格上涨时获利的合约）并把行权价（strike price：约定买入价）设在159.75附近，可能是较合适的做法。该策略可在汇价短线冲高时获利，同时把最大风险锁定在期权权利金（option premium：买期权支付的费用）上。期权成本相对不高，反映市场目前仍偏谨慎。
不过，接近160.00时必须高度关注干预风险。160.00属于敏感区间，官方过去曾在附近出手，2024年尤其受到关注。为防范官方行动引发日圆突然走强，可适度持有价外看跌期权（out-of-the-money put options：行权价低于现价的看跌期权；用于对冲下跌风险）。这类看跌期权相当于保险，可应对突发、快速的反向波动。
近期经济数据与策略考量
近期数据支持“谨慎偏多”的判断。美国上周通胀（物价上涨速度）为3.1%，略高于预期，使美联储不太可能很快释放降息（降低政策利率）信号。相对而言，日本第一季GDP（国内生产总值，衡量经济规模）小幅萎缩，让日本央行缺乏强力收紧政策（提高利率或减少宽松）的理由。
若希望在控制成本的同时把握缓慢上行，可考虑牛市看涨价差（bullish call spread：偏多的期权组合）。做法是买入较低行权价的看涨期权（例如159.50），同时卖出较高行权价的看涨期权（例如160.00）。该组合可在USD/JPY小幅上涨时受益，但会限制最大获利，较符合当前“上行动能转弱”的看法。
