美元/瑞郎（USD/CHF）结束连续三日涨势，周四亚洲时段在0.7910附近交投。由于以色列与黎巴嫩周三同意恢复停火、市场避险情绪降温，美美元走软。该停火协议以伊朗支持的真主党“全面停止”开火为前提。此项协议是在美国主导、于华盛顿举行的会谈后达成；双方尽管没有正式外交关系，也同意设立“试点安全区”，由黎巴嫩武装部队“排除所有非国家行为体”而独家接管控制权。
不过，汇价进一步下行空间或受限：在美国劳动力数据强于预期后，市场对美联储今年加息的预期转趋坚定，包括5月ADP私营部门就业与JOLTS职位空缺等指标。在伊朗战争持续扰乱能源市场之际，油价上行加剧通胀担忧，并推动利率定价转向更鹰派路径；CME FedWatch工具显示，12月加息概率接近42%。另方面，瑞士央行（SNB）主席马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）表示，瑞郎的实际高估程度低于名义高估程度，并称央行已提高干预外汇市场的准备度。
央行政策与地缘政治风险的对峙
我们认为，当前USD/CHF处于“央行政策”与“地缘政治风险”之间的拉锯。停火消息短线削弱美元，但我们相信美元的基本面支撑仍然稳固。因此，若汇价回落至0.7900附近，持有空头仓位者应保持谨慎。
美国联储的立场愈发清晰，交易也需据此调整。近期数据持续显示劳动力市场韧性十足，最新非农就业报告显示新增就业27.2万人，远超预期。经济动能持续偏强，使得美联储在今年晚些时候加息的可能性显著上升，并将为美元提供顺风支撑。
另一边，瑞士央行已释放信号，准备在必要时出手干预，以防瑞郎过度走强。瑞士央行向来不乏“强力干预”的历史，而近期语气转变也显示，其对瑞郎走强的担忧高于对通胀的顾虑。干预威胁为未来数周的USD/CHF提供潜在底部支撑。
交易机会与市场展望
在两股力量对冲下，我们预计波动将上升。停火协议看似脆弱，任何冲突再起都可能触发瑞郎的避险买盘，令USD/CHF快速下挫。基于此，我们考虑布局“买入长跨式”（long strangles）策略，即同时买入价外看涨与价外看跌期权，以捕捉价格向任一方向的大幅波动。
不过，我们认为在美联储偏鹰、瑞士央行偏鸽的强力组合下，阻力更小的方向仍偏向上行。当前0.7910附近的低位为做多提供较具吸引力的切入点。我们倾向通过买入7月到期的USD/CHF看涨期权逐步建仓，把握“央行政策分化”驱动下的潜在反弹机会。
