周一欧洲早盘，美元/瑞郎（USD/CHF）小幅走高至约0.7820，前一日小跌后仍守在0.7800上方。此波动来自美元转强：市场对美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）降息的预期降温，原因是能源价格上升与中东紧张局势引发的通胀（inflation，物价持续上涨）担忧。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）上周五表示，就业市场的“盈亏平衡点”（break-even rate，指经济在不进一步推高通胀压力下仍可维持的就业增量/紧张程度门槛）可能接近零。他也警告，若中东冲突长期化，通胀与就业双双受冲击的风险会上升。

美联储官员强调对通胀保持警惕

旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）称，她正在评估油价上涨是否正扩散并推高更广泛的商品与服务价格。美元也因避险需求（safe-haven demand，市场不安时资金流向相对安全资产的需求）获得支撑，背景是美伊紧张关系再起。

《卫报》周一报道，伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加埃（Esmail Baghaei）称，美国对伊朗港口与海岸线的封锁是侵略行为，并违反停火。他在社交媒体表示，对伊朗民众进行“集体惩罚”相当于战争罪与反人类罪。

瑞郎也可能受避险资金流入带动而走强，同时由能源带动的通胀担忧可能影响市场对瑞士央行（Swiss National Bank，简称SNB，瑞士中央银行）政策的预期。SNB 3月会议纪要提到不确定性上升，并称SNB可能干预外汇市场（FX markets，外汇买卖市场）以限制瑞郎过快升值。

瑞士贸易余额（trade balance，出口减进口的差额）数据将于周二公布，美国零售销售（retail sales，反映消费者支出强弱的指标）将于周一稍后公布。

市场焦点转向关键数据与策略

我们预计美元兑瑞郎走强，因为美联储看起来短期内不太可能降息。美国2026年3月通胀数据维持在顽固的3.6%，令市场担心“控通胀”仍未结束。这让美元相对其他货币更占优势，即便对比传统避险货币如瑞郎亦然。

美联储更谨慎的立场，使其与其他央行的政策差异更明显。根据CME FedWatch工具（依据利率期货推算市场对美联储利率路径的概率工具）的定价，2026年第四季度前降息的概率已降至不足40%。美国利率更久维持在较高水平，会提高持有美元的吸引力，因为收益率（yield，持有资产可获得的利息/回报）更具优势。

尽管瑞郎同样受避险需求支撑，但SNB在一定程度上限制其升值空间。回看2025年，当USD/CHF下探至0.7600附近时，SNB曾在公开市场卖出瑞郎（即买入外币）以阻止瑞郎快速走强，显示其明确的防线。这种干预意愿（intervention，央行进场买卖外汇影响汇率）降低了瑞郎在不确定环境下快速升值的可能。

中东紧张局势仍是通胀担忧与避险资金流向的共同驱动。2026年4月初，布伦特原油（Brent crude，国际基准油价之一）持续站上每桶95美元上方，能源成本正直接推高全球通胀数据。这种不确定性会同时利好美元与瑞郎，但美联储的反应看起来更强硬。

对参与衍生品（derivatives，价值来自标的资产如汇率的金融合约）交易者而言，这类冲突往往意味着波动（volatility，价格上下起伏幅度）走高。我们认为USD/CHF期权（options，赋予买卖权利但非义务的合约）的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）可能偏低；买入跨式（straddle，同时买入同一到期日、同一行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle，同时买入同一到期日、不同更宽行权价的看涨与看跌期权）或可在未来数周捕捉超预期的双向大波动。关键在于判断汇价可能摆脱当前狭窄区间并出现突破。

不过，基于央行政策分化，USD/CHF略偏向上行。可考虑温和看多策略，例如买入看涨价差（call spread，买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制潜在收益），在控制成本的同时把握上行机会。若突破0.7900阻力位（resistance，价格上行时常遇到抛压的区域），可能成为建仓触发点。